頭條 | 58趕集合並後遇到新增長瓶頸,姚勁波如何破局?

虎嗅網2016-11-17 08:56:26


2016年Q3季度財報是58同城和趕集合並報表一週年,去年4月這兩家纏鬥10年的分類信息網站宣佈合併在一起。之後58同城的股價連續幾個交易日持續上漲,最高達到83.71美元,位列在BAT及京東之後。

現階段的情況是財報公佈後的三個交易日,58同城股價一路下挫,目前維持在31美元附近,經受着30美元大關的考驗。可謂是股價上的“冰火兩重天”。

原本以為結束與趕集的鬥爭,58可以從主營業務的競爭壓力中鬆了口氣,向下一階段過渡,向更有想象力的線下生活消費業務拓展。這本來是58業務最大的看點,但是現階段業績情況顯示,58趕集合並不是外界想象中的那樣成為行業巨頭之後的自在。

估值30個億的趕集能為58帶來的只有增長

我們看看58趕集合並帶來了什麼?

消滅了一個分類信息領域最大競爭對手,市場廣告投放費用減少,在一定時間範圍內帶來了銷售、管理人員費用的增加。

但是合併後58在垂直領域的競爭對手一個都沒解決,房產領域的搜房和鏈家,招聘領域的前程無憂和智聯招聘,汽車領域易車、汽車之家,二手物品中的阿里閒魚。

58是分類信息全,但垂直度不夠,趕集也是。這場併購的意義是什麼,58給予趕集30億的估值換來什麼了?合併營收帶來的主營業不可持續的高增長,以及自由現金流的枯竭?

增長性一直是58的主打牌,基本上是超出預期的增長。在16年Q2季度之前曾有過連續9個季度超額增長的業績。但在今年的Q2、Q3兩個季度,58的收入增長符合預期,但基本上都是踩在了收入區間的下限。

2016年Q1季度58實現了營收同比增長165.6%,之後是86.7%,三季度是44%。按照58給出的四季度維持在3億美元左右營收的預期,同比增速可能會下降到20%左右。

 
再來看看業務增長的主要來源。

58同城在2015年相繼併購安居客和趕集,2015年Q2季度並表安居客,Q3季度並表趕集。

從2015年的財報數據可以看出,兩次業務並表給58帶來極大的增長量,年報實現超過260%的同比增長。硬幣的另一面是,從2015年Q3季度開始,58的營收增長主要是由併購的兩家公司提供,併購後的58同城對自身的業務增長性語焉不詳。

2016年Q3季度的分析師會議上,天灝資本的一位分析師問第三季度趕集網在58同城總營收的佔比是多少?58方面的回答是,抱歉不能披露這方面的信息,而且從技術角度講,也很難計算出這種營收佔比。

目前來看是併購業務在支撐着58主營業務的增長,這樣看來58雖然在分類信息市場佔據了主導地位,但是主業的增速放緩,而且變現能力也在承受考驗。在併購兩家公司帶來財報上的暫時的高增長之後,58要想好下一個增長點在哪。

最嚴房產新規動了58利潤大頭,難補替

58的主營業務收入主要分為兩個部分,一是付費會員收入,一個在線推廣費用。兩項業務收入中,來自房地產業務的付費會員收入和推廣費用是58主要的利潤構成。但是現階段出現了政策轉換風險,58的主要利潤來源房產業務遭遇業務縮水。

三季度分析師會上,表示,監管層對房地產出台史上最嚴政策,造成對58利潤貢獻最大的房地產板塊業務下滑,這部分會對58的營收造成不利影響。

這也是近期造成58股價下跌的一個主要原因,對58利潤貢獻最大的房產業務在變現上遇到政策性障礙的問題直接對基本面產生影響,投資人也在擔心58會成為受政策左右的週期股。

當然,政策性調整波及的不止58,另一家納斯達克上市的“仙股”搜房也在承受壓力,莫天全如果知道現在的政策走向,應該會很後悔當初的1拆4舉動,以及線下開展實體店的策略。

再説回58 ,應對房地產業務收入下滑,58給出的解決方案是由招聘業務來彌補。這個戰略在今年6月份的時候就有些苗頭,當時58調整了公司組織架構,單獨成立人力資源事業羣,正式將招聘業務作為獨立事業羣設置。

此外,58收購中華英才網,推出設立面向小微及藍領的招聘APP招財貓,意圖在已佔有絕對流量優勢的藍領招聘業務上發力,最新數據顯示招財貓有近四五十萬用户。

過往招聘業務不是58的強項,是未合併前趕集的強項,而趕集的業務模式正在“58化”。今年7月,58同城宣佈將對趕集網的代理商進行裁撤同58的直營業務進行重組。這也許會使得原本在藍領招聘業務中更有優勢的趕集在業務模式開展上處於被動。

而且招聘市場的蛋糕能有多大。速途網的一份數據顯示,58在招聘業務方面排在前程無憂和智聯招聘之後位列第三,佔據市場約20%的份額。但是看下市場老大前程無憂的Q3財報,營收也就約9000萬美元,更何況58面向的小微及藍領市場的招聘並不是利潤高地。

招聘業務能不能彌補房產業務上的下降還不能確定,但是招聘業務很難成為58另一個增長引擎。尤其是在58付費會員人數維持在個位甚至有時是5%以下增速的時候。

具有想象力的O2O業務,58切入的卻是低頻次領域

姚勁波夢想中的58應該不會是類似現在這樣的分類信息網站,很多人戲謔這種業務模式的技術含量比電線杆上貼小廣告的高不了多少。

58是希望依託現有的入口和流量優勢成為連接線上和線下的020企業,這一點在姚勁波接受21世紀採訪時有過顯露,姚勁波稱分類信息的想象空間發生了變化,最早是信息服務,然後是信息+交易,現在則是O2O。

2014年7月,58啟動了58到家業務,向020領域進軍。到家服務被認為是繼團購、外賣之後的又一個重要垂直類目,58到家也同京東到家、雲家政等成為主流平台。

雖然説現階段020業務,已經強調盈利性,並不那麼燒錢。但即便如此2016年的前三季度,持股到家87.9%的股份的58也已經為到家業務支付了1億多美元。

58在O2O方面的一個問題是,高頻次交易的外賣、出行已經滴滴、新美達等其他玩家牢牢佔據了市場。58只能向低頻次的家政保潔、美容美甲、搬家速運等業務擴展,在這些市場上有多少是待開發的強需求,有多少是偽需求,這些都還需要驗證。

轉轉、招財貓是新業務還是新瓶裝舊酒?

58目前是招聘、汽車、房產、到家四項基礎業務,並在垂直領域相繼建立子品牌,轉轉、招財貓等新業務相繼上線。

之前曾有分析師問姚勁波,為什麼在過去一年中每個季度都會聽到58同城新的品牌,包括轉轉、招才貓,安居客和58到家,而沒有將大部分營銷費用投入到擁有最大流量的58.com上。姚勁波説,58的品牌已經很響亮了,未來58.com會成為主要入口,新品牌代表了新概念。

從各子品牌相繼建立,可以看出58想借助移動互聯網切入垂直細分領域。58藉助轉轉盤活二手物品類信息,通過移動支付形成交易來能撬開二手物品交易市場,依靠微信的互動關係轉轉也得到快速發展。

但是很難説轉轉會幫助58切入二手物品交易領域,還是姚勁波在開發眾多APP繼續裝分類信息的舊酒。

因為作為分類信息平台,58的基因缺少電子商務的元素,缺少交易數據,也沒有建立起配套的金融服務體系。在用户數上,閒魚背靠淘寶,轉轉背靠58,在不考慮轉化率僅從用户數上看,淘寶的用户數要多於58,在二手物品領域轉轉同閒魚的競爭沒有很大的優勢。

其實現階段58的問題不是用轉轉、招財貓等新APP裝舊業務能解決的,也不是採用“996工作制”壓縮銷售及管理費用能夠解決的。

58要解決的問題是在分類信息業務增長勢頭並不強勁,O2O業務還是燒錢的階段,怎麼從分類信息業務上最大程度的提高變現能力來支持自己找到下一個增長引擎。而不是現在依靠併購趕集和安居客帶來的業務增長和依靠分拆瓜子二手車、58到家業務帶來的非經營收益來撐起財報。

也許,58想要成為百億市值企業,姚勁波要想想58的下一個增長點到底是什麼。


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