金評天下|降準預期增強,科技股還有“援軍”

金融投資報2019-09-12 22:43:03


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金融投資報評論員 劉柯



日前,國務院常務會議指出,要落實降低實際利率水平措施,及時運用普遍降準和定向降準等工具,引導金融機構將資金更多用於普惠金融,加大對實體經濟支持力度。


此消息一出,在資本市場引起巨大反響,特別是大金融板塊羣起上攻,助力上證指數一度站上3000點大關。


從目前中國的CPI物價指數和實際利率來看,全面降息的可能性並不是很大。但為了實際降低實體經濟財務成本,央行也採取了新的利率形成機制LPR,通過市場化手段引導利率下行,實質性降低貸款基準利率。實際上,在管理市場流動性方面,除了公開市場操作工具,
央行最有可能運用的就是降低存準率。


今年5月,央行對聚焦當地、服務縣域的中小銀行實施了降低存準率的措施,執行與農信社相同的存準率,該檔次目前為8%。


但是目前國內大中型金融機構的存準率還是比較高,大型金融機構的存準率大概在14%左右,中型金融機構的存準率大概在12%左右,這在全球範圍內來説還是算比較高的。


當然,較高的存準率並非壞事,它説明央行在保持市場流動性合理寬裕的後備政策空間還比較大,可以更靈活精準地調節流動性。特別是中國人有天生的儲蓄習慣,居民存款餘額龐大,較高的存準率加上非常高的存款,這樣存款準備金數量也是非常大的。這其實是一個新的蓄水池,降低存準率釋放流動性也會比較容易,效果也會比較直接。預計每降低0.5%的存準率釋放的流動性會達到6000-7000億。而且降準釋放的流動性針對性更強,它主要針對的是金融機構,也就是説金融機構需要交納的存款準備金減少了,則變相增加了可貸資金。在目前情況下銀行對於貸款對象的選擇比較嚴格,特別是房地產貸款被嚴格控制,相應的實體經濟獲得貸款的機會就會大一些。當然,銀行由於可貸資金增加,則預期收益也會增加。而如果降息,則更像是大水漫灌。特別是像房地產這樣的產業,由於降息勢必降低房貸利息,則不利於房地產調控。


那麼,降準會不會在資本市場引發大的反應呢?前面説了,降準主要是為銀行增加新的可貸資金,這屬於間接融資,對銀行股也屬於間接利好。而對於上市公司來説,降準可以使其更容易獲得銀行貸款,增加流動資金,可以有效擴大經營。
因此,降準在A股的直接利好體現還是銀行股有所波動。


不過,如果銀行要擴大貸款,現在的主要方向又不能是房地產,則必須向國家產業引導扶持的方向發展,大科技應該在這個範圍內。此外,由於市場預期流動性會相對寬鬆,科技型企業獲得投資的意願也在增強,這也會刺激A股科技股行情向縱深發展。



編輯|陳美 審核|秦川

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