中國工商銀行李新彬:“重新定義貿易融資:反思與革新”

貿易金融2019-09-12 06:47:12

作者:李新彬
來源:銀行家雜誌(ID:The-Chinese-Banker)

銀行貿易融資作為企業短期融資的重要方式,本身具有非常精緻的產品設計理念和精密的風險控制邏輯。但因虛假貿易背景和操作風險凸顯,在本輪經濟下行週期中經歷了嚴峻的考驗。客觀理性地審視近年來商業銀行貿易融資發展的脈絡,與時俱進重新思考定位貿易融資的定位與方向,銀行需要不斷地從發展的視角進行深度自省與轉型創新。 

貿易融資的新界定:場景融資 

探究貿易融資的本質,需要從企業的資金需求這一本源來進行深度解釋。作為重要市場參與主體的企業,最主要經營活動就是交易行為。企業作為一個現代經濟社會重要的組織形式,其購買原材料和服務等,利用土地廠房、設備和人力等要素資源,生產社會需要的產品和服務,並通過市場來實現銷售,進而實現自身的經濟與社會價值目標。

從這個意義上説,交易行為就是企業所有活動的根本。在有效組織交易活動的過程中,企業會因季節性和臨時性等各種原因,產生自身資金流與欲購買原燃料或外部服務的不銜接與不匹配,出現階段性資金短缺的情況。

銀行作為一種制度安排,是現代社會解決企業交易中融資短缺的重要方式。即在企業資金短缺的時候,為順利履行交易,企業需從銀行等資金中介機構借入資金,用於購買生產經營所需的商品,加工形成自身產品後,依靠經營活動產生的現金流和收入歸還銀行融資。 


廣義上説,貿易融資就是企業基於交易模式設計的結構化融資安排。按照巴塞爾委員會的標準定義,貿易融資是指在商品交易中,銀行運用結構性短期融資工具,基於商品交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產的融資。

當然,按照當今時代發展的出現的新情況來看,這個定義也表現出一定的侷限性。特別是隨着後工業化以及知識經濟時代的迅速到來,服務業在各國產業結構中的佔比在顯著提升,傳統制造業也在從單一的產成品銷售模式向製造服務業進行轉型升級,更加註重商品銷售完成後的服務價值鏈延伸。

因此,除了以商品為中心的貿易外,服務貿易就理應成為銀行貿易融資關注和創新的的重點領域。但實際上,銀行對服務項下的貿易融資需求還缺乏足夠重視,基本上還是沿用傳統商品項下貿易融資的思維定式來進行業務經營。 


從當下互聯金融的視角來解讀,貿易融資也可以視為基於企業交易背景提供的場景化融資。近年來,移動互聯網平台快速興起,使得各類消費平台聚合海量客户消費行為數據,大數據的分析和挖掘為個人消費金融,特別是為基於長尾客户的金融服務提供了前所未有的發展空間,這極大地推動了傳統消費金融營銷和風控模式的創新。

在目前場景化應用最為廣泛的個人消費類金融之外,人們開始在關注和預測下一階段企業端的場景構建與應用,希望能敏鋭地捕捉到這一種場景的潛在金融價值空間。

對企業來説,任何生產經營活動的主要目的都是為了通過交易來創造價值,“買”與“賣”的交易就是其最基礎的應用場景。隨着互聯網技術在企業經營管理中的深入應用,企業交易行為也在快速數據化和智能化,數據資產正在成為企業最重要的一種資產形態。與此相適應, 貿易融資就不再是單一的銀行融資產品, 而是在互聯網技術驅動下創新企業場景金融服務的着力點。 

貿易融資的新範疇:國內交易 

近年來,國內貿易融資業務取得了突飛猛進的發展,雖然在本輪經濟下行週期當中風險暴露有所增加,經驗教訓也非常深刻,但其已成為我國銀行公司信貸業務的重要板塊,未來具有十分巨大的發展潛力。

在成熟市場經濟國家,一般不存在國際貿易融資與國內貿易融資的劃分,因為其很多企業經營活動是高度國際化的, 產品與服務主要面向國際市場。

儘管改革開放以來我國經濟外向程度不斷提高,我國仍有很多企業的交易活動則主要是在國內進行的,但一直以來並沒有形成與國內貿易相適應的獨立的國內貿易融資業務體系。 


總體上看,國內貿易融資起步和發展較晚,直到近10年才逐步形成了相對完整的業務模式。這既有歷史原因,也有現實因素。

我國改革開放初期,除了部分率先走出去的外貿企業外,一段時間以來我國企業整體國際化參與程度相對較低,很多企業的商品銷售主要面向國內市場,企業經營活動也主要集中在國內。

在進出口實行配額管制的環境下,即使部分企業有進出口需求,如果無外貿經營權則也要通過外貿代理企業完成。同時,國內外不同的社會制度、經濟環境、金融監管要求,以及不同的信用環境和交易習慣,也不能簡單套用國際貿易融資來滿足企業在國內的交易融資需求,如國內信用證應用程度明顯偏低。

實踐中,國內貿易融資的需求其實並沒有被商業銀行細分出來,幾乎全部使用流動資金貸款來滿足。只是近年來, 針對國內企業間交易的特殊情況,在充分借鑑國際貿易融資理念的基礎上,我國銀行開發完善了非常豐富的國內貿易融資產品,形成了涵蓋不同結算方式、不同交易模式的新型國內貿易融資業務體系。 


關於國內貿易融資產品體系,還需要進一步澄清的是其與各類票據等支付結算工具的功能關係。

在現實的交易習慣中,我國企業間的資金結算很多是通過大量銀行匯票和本票,特別是銀行承兑匯票和商業承兑匯票來完成的,而這些票據集支付結算與融資功能於一身,除能背書流轉外,企業也可以將持有未到期的票據提前到銀行進行貼現或者辦理質押融資。

因此,一方面,就其功能作用來説,這類票據廣義都屬於國內貿易融資體系。但另一方面,若採用這類票據的結算模式,也一定程度上給諸如國內保理等貿易融資主流產品的管理帶來了難度,或形成一定的替代效應。

企業交易下的銷貨款可以通過約定專門回款賬户以外的票據方式進行結算,使得銀行對貿易融資資金不能實現閉環管理,也增大了銀行融資風險。 

貿易融資的新功能:流貸改造 

近年來,特別是股改上市轉型之後, 國內大型銀行紛紛提出要發展貿易融資, 特別是創新國內貿易融資對傳統流動資金貸款進行替代改造。

究其根源,其初衷是迴歸流動資金貸款的本源,通過基於交易項下的短期融資用貿易融資方式來滿足客户需求,既能尋找公司信貸持續增長的新藍海,也能防範銀企信息不對稱產生的風險。

流動資金貸款管理中的信息不對稱問題非常突出,銀行業界曾謔稱為“流動資金貸款是個筐,什麼融資需求都可往裏裝”,可以説企業幾乎任何融資都可變通以流動資金貸款進行滿足。

從邏輯上講, 貿易融資是根據企業具體交易結構進行融資全過程的穿透與控制,對具體交易債項進行融資,通過信息流、商業流、資金流“三流”合一,來解決銀企之間信息不對稱現象,這是用國內貿易融資來替代傳統流動資金貸款的根本出發點。 


流動資金貸款手續相對更加便捷,業務審批決策層次相對較低,信貸操作環節較少,在企業融資中深受青睞。

但從風險管理來看,流動資金貸款具有明顯的先天不足,主要是難於對資金用途進行管控, 即事後的信息不對稱。

貸款成功後,企業更有動力去投資高風險項目,而向銀行隱瞞資金用途的真實信息,若形成了風險則由作為債權人的銀行來承擔;而一旦投資或投機成功,企業就獲取了超額收益,銀行僅獲取約定的債權收入。

面對風險承擔的不對稱性,雖然當前各家銀行都在積極探索應用各種新型技術手段加大對信貸資金用途的監控跟蹤,而一旦貸款支付到企業在銀行的賬户體外,由於缺乏切實可行的協同合作機制,單一銀行內部的所謂資金監控效果有限。

在金融監管部門沒有強行規定信貸資金受託支付之前,實際上銀行流動資金貸款更是難於監控真實用途。

一般在貸款發放後,銀行先將信貸資金劃撥至企業賬户,如果企業賬户內留存有自有或其他資金,二者混同起來,更是無法明晰信貸資金和自有資金的差別。

當然, 近來依託區塊鏈技術開發的數字貨幣可實現對數字貨幣的不可篡改性和系統跟蹤監測,科技金融正在賦能銀行信貸風險管理創新。 


作為企業重要融資工具——流動資金貸款的產生,有着鮮明的“中國特色”。它源於計劃經濟時期國家對國有企業資金的統管。計劃經濟時代,最初由國家財政部門按照計劃統籌管理企業全部資金,後來又設立了專業銀行,將企業基本建設貸款和流動資金貸款進行區分,初期由國家財政部門負責基本建設貸款,專業銀行負責一部分流動資金貸款的管理,但全部是按照財政部門的計劃來執行,實際承擔資金“出納”角色。

逐漸地,企業基本建設貸款和全部流動資金貸款都交由相應專業銀行進行統管。伴隨着我國向商品經濟和市場經濟轉型後,流動資金貸款逐步過渡到現在的商業信貸模式。 


在我國,國有企業缺乏自有流動資金,銀行負責提供企業所需的全部流動資金貸款的模式下,長期預算軟約束使得企業將流動資金貸款挪用為長期建設資金, 即“短貸長用”等融資期限和用途錯配問題非常突出。

流動資金貸款長期被擠佔挪用和企業效益低下不斷侵蝕,成為鋪底資金,大量的銀行貸款到期後無法正常收回,形成“借新還舊”狀態的常青藤貸款。這些表面上正常的貸款實際隱含着巨大的風險隱患,直到在21世紀之初我國大型商業銀行股改前夜成為重點改革攻堅的重地,花費了巨大心力與社會經濟成本。 


在流動資金貸款用途方面,銀行與企業有着嚴格的合同約定,但在實際執行中卻缺乏有效的手段來進行管理。由於計劃經濟時期銀行部分充當第二財政的職能, 可以作為管理者的角色深入企業瞭解企業的生產經營情況,但在當今地位平等的銀企關係中,儘管銀行仍根據約定對信貸資金用途進行監督,但市場化條件下企業運作方式更加複雜,信息不對稱現象更加突出,加上一些企業主觀上不願配合提供有價值的信息,使得商業銀行管理更是難上加難。

在這種情況下,銀行更加着眼於基於企業自身的信用來評價貸款風險,更傾向給優質的企業發放貸款,即便貸後管理不及時,也不至於形成更大的風險,其實某種程度上也是無奈之舉。亦或者更加看重擔保品來緩釋風險,即使企業出問題, 只要作為第二還款來源的擔保是有效的, 特別是足額的房地產抵押,也能通過擔保品的處置來防止損失。

這樣,企業實際運作中的流動資金貸款,對銀行就像是一個“黑匣子”,平時銀行很難真正打開這個“黑匣子”來深入探尋內部的具體交易節點等經營管理信息。 


對於企業流動資金貸款,目前我國銀行監管機構在通過專項授信指引制定了授信額度測算的具體模型,供各家商業銀行參考,這為銀行合理核定流動資金貸款額度提供了重要依據。

但實際上,由於各家銀行對優質客户的競爭,很多優質客户的融資額度是非常寬鬆的,這類企業在金融機構總的授信額度非常充足,甚至形成過度授信,即資金供給嚴重過剩,遠超企業實際的資金需求,也會增大企業投機的風險。

目前聯合授信尚在試點階段,未來推進也具有很大的挑戰。國內貿易融資的優勢在於,一旦由一家銀行機構為企業項下一筆交易提供了債項融資,原則上其他銀行通過相關的質押登記公示系統可以瞭解債項融資情況,進而避免對債項的重複融資。

如果將企業的所有短期融資都能按照債項融資方式去設計,在有效滿足企業需求的同時則也能很好地避免過度融資風險,這在國際貿易融資中得到了很好的實踐應用。可以説深入企業交易的內部,在信息不對稱問題上,貿易融資確實提供一種新型的解決思路。貿易融資正是按照企業內部的具體交易結構來設計產品,對不同的交易、按照交易結算的時間節點進行融資安排和風險防控設計,其實就是深入到了企業經營管理的具體過程。

以融資產品的方式接入企業生產經營的具體過程, 在業務准入前瞭解企業經營管理和財務狀況等細節,遠比簡單要求銀行客户經理進行貸後檢查更要有效。當然這也給銀行提出了更高的要求,銀行必須具有相應的專業隊伍與專業技術能力保障。 

貿易融資的新定位:中小企業

貿易融資適用於大型優質客户嗎?在所謂的熟人社會中,這項專業性非常強的業務,操作手續複雜,一般來講服務的對象不是最優質的客户。但是到了所謂的陌生人社會裏,好的客户也需要貿易融資的產品。好客户良好的誠信品質和聲譽是限定在已知熟悉的地域和圈子裏的,一旦躍出了熟人社會這個圈子,交易對手並不一定了解客户的信用。

像跨越國境線,國際貿易中的買家與賣家,就會因為時空距離而存在一定的陌生感,缺乏彼此的信任,由此形成了一套國際貿易規則的形成和完善。

此外,隨着互聯網技術與現代社會的深度融合,針對當今虛擬網絡世界中對“人”的身份識別也成為一項代價高昂的搜尋活動,網絡商業交易活動也具有虛擬世界“陌生人”這一特殊屬性,這也涉及到更多的網絡交易安全機制的設計。

所以,在一定的商業模式下,好客户也需要貿易融資產品,主要是由於銀行信用替代了傳統的商業信用,免去了雙方對交易對手身份和具體交易信息的蒐集、甄別和審核成本。儘管銀行也是市場主體,但由於銀行經營資質的特性,相比商業信用而言,現代商業社會中銀行信用更具有公信力,特別是聲譽好的銀行更是如此。在貿易融資中也正是銀行作為信用中介的身份,使得交易更富有效率,也有效降低了交易風險。 


而一旦將範圍限定在熟人範圍內,則貿易融資適用對象就會相應發生變化。好客户本身具有好的商譽,並不需要銀行信用的介入就可以順利達成交易,而且好客户也更容易從銀行獲取諸如流動資金貸款等其他更便捷的融資服務。但對次優級的客户和一般客户,則更需要銀行信用的支撐。

比如,對於一個資信狀況較為一般的企業,或者初次達成交易合作意向的合作企業,“先款後貨”和“先貨後款”的交易模式對任何一方都有失公平,在一方利益得到保障的同時,增大了另一方的履約風險。如何讓交易對手更放心地履行交易合約,是雙方需要認真面對的現實問題。彼此缺乏信任為銀行介入提供了機會。

當然,當今電商平台採取了第三方支付來防範虛擬網絡世界的交易風險。在長期的經營活動中,銀行更瞭解客户的資信情況, 或者能夠要求客户提供擔保等風險緩釋的手段,使得銀行能夠介入這樣的交易活動。

但在實際的業務經營活動中,在短期績效考核目標、缺乏專業人員等現實壓力下,銀行基層機構為了簡單規避業務風險,更願意選擇為最優質的客户服務,這就導致貿易融資產品與服務對象的錯位。

特別是在國內貿易融資業務領域,好客户不願意接受手續相對複雜、操作環節較多的貿易融資,怕麻煩的心理讓其更青睞流動資金貸款。銀行客户與風險定位偏差, 又使得普通客户常常獲取不到銀行的貿易融資服務。

在實際操作中,有的銀行會反映客户是如何的挑剔和不配合。其實這就是產品適用的對象出了問題。“要把合適的產品銷售給合適的客户”,也同樣適用於國內貿易融資業務。就市場定位來説, 貿易融資主要是針對普通客户和中小企業甄選優質債項來設計的專業化金融服務。

通過貿易融資業務創新,銀行可以改變對優質客户的結構性信貸供給過剩,進一步提高金融資源的配置效率。當然,重要的是找到銀行和企業雙方共同的痛點和有效的連接點。 


總之,貿易融資的本質是基於企業債項的結構化融資工具,以債項作為風險管理的手段,實際上也是對企業具有的動產資源的融資創新,理論上這比流動資金貸款有着更廣泛的客羣對象。

從風險的視角,傳統流動資金貸款主要看企業自身的主體信用,如果主體信用仍不夠高,則可通過提供擔保方式來增信,一般是傾向於固定資產抵押為主。如果從擔保品來劃分,可分為固定資產抵押融資和動產質押融資,貿易融資可視為動產融資的主要方式。 


鑑於中小企業信貸業務事實上的高風險特徵,亟須探尋一條新路徑來破解中小企業融資的世界性困局。如果從動產融資的視角來仔細考察,很多中小企業具有較好的應收賬款等流動性資產,通過有效的融資設計和精細化的管理能夠在有效控制風險的前提下滿足企業的融資需求。

但限於歷史上中小企業信貸風險高發的現實, 更缺乏對動產融資深入的認知分析和有力的管控手段,動產融資至今並未成為中小企業獲取融資的主渠道。儘管國內貿易融資為這類企業提供了新的融資範式,但如何有效甄別企業流動資產的價值和細化管理模式,是一項長期複雜的系統工程。 

貿易融資的新模式:數字金融 

在本輪經濟下行週期中,銀行貿易融資成為風險高發的重點領域,其原因主要有三:

一是虛構貿易背景導致的風險,實際上屬於貸款詐騙行為;

二是資金無法實現封閉管理,企業挪用自償性還貸資金導致貿易融資無法閉環;

三是企業自身經營出現問題,被司法介入等信用風險事件致使其無法到期償還銀行融資。

在這三個因素中,前兩者是最主要的。虛假融資導致銀行無法有效處置不良資產,動產質押失去了應有的貸款保障功能,導致銀行風險無法從債項進行抵補。所以説,如何“防假”和“反假”是本輪週期後管控貿易融資風險最直接的經驗教訓。 


為什麼貿易融資出現眾多的“假”融資?當然有商業銀行內部缺乏專業人員、經營行為短期化、對基層信貸監督檢查不力等各種客觀實際。但當時整體的社會經濟金融環境也滋生企業造假的動力。

如一些地方性房地產企業,在國家嚴格的政策調控之下融資渠道嚴重受阻,而項目的剛性支出、高額的投資回報等使得企業將虛構貿易背景套取銀行貿易融資。這類企業大多通過設立貿易企業或生產加工企業的方式進行虛假交易,以此來套取銀行融資。

也有一些民營企業偏離主業從事小貸公司、典當行等類金融等投機性業務,也採取類似方式從各家銀行多頭融資和過度融資。再加上很多企業組織運行方式也越來越複雜,縱向通過多層股權嵌套關聯, 橫向通過異地產業轉移甚至境外設立機構等方式,使得銀行難以真實全面掌握企業全部的實際經營和融資情況。 


防範虛假貿易融資,成為今後要實現貿易融資持續健康發展必須解決的頭等大事。

一方面,銀行需要提高客户經理的專業化技能,加大激勵考核力度,依靠專業人員來審核貿易背景的真實性。

另一方面,近年來,“互聯網+產業”的發展, 企業生產經營活動的信息化水平越來越高,信息的收集和傳遞在線自動完成,無需企業線下提供,這在提高信息獲取效率的同時,也極大地提高了信息的真實性。

同時,新型科技金融技術在金融領域也得到了深入應用,貿易融資業務正在加快線上化和數字化,通過銀行與企業進行線上信息的互聯互通,自動實現了企業與銀行的數據交互,大大減少了線下手工操作對交易環節的介入,這為銀行防範此貿易融資風險提供了非常有效的工具。 


依託新的科技技術,商業銀行也開始調整貿易融資的定位,將貿易融資的轉型方向主要定位在智慧供應鏈金融領域, 這又將從業務方向上開闢新的發展空間, 也能更加有效地“防假”。

隨着供應鏈管理理念的深入,國內大型企業開始注重和加強對自身供應鏈的管理,核心企業對上下游企業進行信用輸出,由其為產業鏈中的眾多供應鏈客户整理信息,協調合作銀行進行產業鏈融資,也將進一步降低銀行貿易融資的風險。

當然,在互聯網的驅動下,供應鏈金融正在朝智慧供應鏈方向發展。藉助智慧供應鏈平台,商業銀行能夠穿透全產業鏈,進而為整個鏈條中的多級的供應商進行融資,這在傳統貿易融資時代是無法想象的,大量的普惠類客户將成為受益者。 


作者單位:中國工商銀行公司金融業務部


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