金評天下|科技股崛起,機構雙線作戰?

金融投資報2019-09-10 21:03:06



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金融投資報評論員 劉柯



8月30日,大科技的代表之一匯頂科技公佈半年報,上半年公司實現營業收入28.87億元,同比增長107.91%;淨利潤10.17億元,同比增長高達806.05%,每股收益2.27元。

這樣一個驕人的業績,卻換來大跌8.39%的尷尬遭遇,同日大消費代表貴州茅台再創每股1146元的歷史新高。

曾幾何時,有人在評論A股為什麼難以有大科技牛市時,總是説中國的科技公司缺乏核心價值,缺乏賺錢效應:

比如國軟件,今年上半年的淨利潤居然還是負的;

AI上市公司的代表科大訊飛上半年業績也非常可憐,每股只有0.08元;

通信設備類的典範中興通訊也乏善可陳,雖然業績增長了118%,但摺合每股收益不過0.34元。

科創板企業也不見得業績有多好,比如科創板第一高價股柏楚電子,其上半年淨利潤不過1億多一點,也就是靠着總股本袖珍而維持高價;主營半導體刻蝕設備、MOCVD設備的中微公司上半年淨利潤只有區區3000萬,不足貴州茅台一天淨利潤的1/3!

很長一段時間,以貴州茅台為首的大消費是非常強勢的,原因就是能賺錢,現金奶牛,大科技似乎一直是“叫得兇”。但是,當匯頂科技的業績公佈以後,還是讓很多科技股為之一振,畢竟還是有這樣一個高速成長的科技小巨人出來站台了。

有意思的是,儘管匯頂科技上半年業績同比增長8倍,每股收益2.27元,而且中金公司預計其全年每股收益將達到4元,但依舊遭遇了大跌。沒業績的科技股漲不動,有業績的科技股也要跌,這是什麼原因?

是漲多了?誠然,匯頂科技從年初的70元漲到現在200元左右,漲幅是比較大。但如果僅僅是從獲利籌碼需要變現這個角度來説,貴州茅台為什麼又可以漲10倍?是估值太高?

按最新業績預計,匯頂科技目前的動態估值也就在50倍左右,這對於一個高速成長的科技企業來説並不見得高,貴州茅台現在也有32倍左右的市盈率呀。是行業前景模糊?匯頂科技是一家基於芯片設計和軟件開發的整體應用解決方案提供商,主要致力於人機交互和生物識別技術的研究與開發,可以説是中國芯片企業的佼佼者,在國家大力發展自主可控電子信息半導體的大背景下,其行業前景是非常光明的。

那麼,究竟是什麼原因造成匯頂科技與貴州茅台南轅北轍的走勢?答案很簡單,持股機構的態度決定一切。貴州茅台之所以能強者恆強,關鍵是機構抱團取暖。資料顯示,基金、券商、外資等機構對貴州茅台的持股比例最近幾個季度持續增長。

截至今年上半年,貴州茅台股東的人均持股數是1.5萬股左右,按目前股價估算,人均持股市值是1600萬元,這可不是一般小散持股,前十大股東最後一名一傢俬募基金持股都高達341.34萬股,持有市值38億元。反觀匯頂科技,籌碼雖也算集中,但前十大流通股中僅兩家機構,分別是國泰君安的一個約定購回式專用賬和全國社保基金五零三組合,這一機構持股規模與實力與貴州茅台相去甚遠。

市場談論價值投資時,總會拿貴州茅台做比較。但現在貴州茅台被當做黃金和奢侈品等硬通貨來炒作,根本不是炒的市場產品,就算前幾個月出了負面新聞,依舊新高不斷,機構承接力雄厚。
對於科技股,詬病就會很多:利潤出不來的,會説是估值有泡沫,沒有價值;利潤高增長的,會質疑能不能持續,估值繼續打折;就算利潤高增長估值也不高,還是會被懷疑會不會遇到產業週期,核心技術究竟如何等問題。最後的結論就是,A股沒有值得投資的高科技,只有值得炒作的貴州茅台。然後,抱團取暖的機構最喜歡看到的就是,大多數人看不慣又無可奈何的窘態!

還好,週一大科技似乎有所崛起,但持續性有沒有大消費那麼好還是未知數。當然,如果機構轉變態度,從大消費向大科技移倉,並像投資大消費這樣長期抱團,那大科技的未來還是很值得期待的。



編輯|陳美 審核|劉柯

本文為|金融投資報jrtzb028(微信號)原創文章

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