美財政部長:正認真考慮發行100年超長期債券

人民幣交易與研究2019-09-10 14:21:09

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由於全球主權債券收益率紛紛跌至歷史低點附近,世界各國政府越來越渴望利用歷史性的低借貸成本來為近乎持續的赤字提供資金。奧地利今年夏天早些時候發佈了一項為期100年的超低收益債券,德國在8月首次發行負面收益的30年期債券,而美國財政部部長週三稱正在“認真考慮”考慮發行100年期超長債券。


圖/視覺中國

由於全球主權債券收益率紛紛跌至歷史低點附近,世界各國政府越來越渴望利用歷史性的低借貸成本來為近乎持續的赤字提供資金。奧地利今年夏天早些時候發佈了一隻為期100年的超低收益債券,德國在8月首次以負利率發行了票面收益為零的30年期債券,而美國財政部部長史蒂夫·努欽(Steve Mnuchin)週三稱正在“認真考慮”考慮發行100年期超長債券。

美國財政部8月17日在其網站上發佈了一份報告,稱將進行“廣泛的宣傳,使市場重新理解”50年期或100年期債券。

“如果條件合適,我預計我們將利用長期借款的優勢,並付諸實施。”美國財政部史蒂夫·努欽(Steve Mnuchin)週三(28日)在接受彭博新聞(Bloomberg News)採訪時表示。他説,官員們在當天早些時候召開會議,審查這種可能性。

奧巴馬政府曾考慮過這一想法,但擔心如果較長期債券滿足了疲弱的需求,美國信貸將面臨聲譽風險。奧巴馬政府的財政部還擔心,50年期或100年期國債將與10年期和30年期國債競爭,壓低價格(並提高收益率),導致美國政府借貸成本上升,收益率曲線趨陡。當時,美聯儲正試圖壓低收益率曲線,將投資者推向風險較高的資產,並通過“財富效應”刺激消費。

儘管姆欽在2017年上任時研究了這個問題,但在與TBAC進行了全面審查後,這一想法被擱置了。具體來説,當收益率高時,買家可能會熱情高漲,但在經濟低迷時期,當美聯儲(fed)降息時,需求很可能會蒸發,從而推高不同期限的政府借款成本。

兩年前,史蒂夫·努欽(Steve Mnuchin)再次提出了這個想法,但在與TBAC進行了全面審查後,這一想法被擱置了。具體來説,當收益率高時,買家可能會熱情高漲,但在經濟低迷時期,當美聯儲(FED)降息時,需求很可能會蒸發,從而推高不同期限的政府借款成本。

但努欽週三表示,他對長期債券的興趣與短期美國的收益率下滑無關。由於全球主權債券收益率紛紛跌至歷史低點附近,30年美債收益率本月初創歷史記錄的首次下滑至2%以下,並且週三繼續創紀錄跌至1.9%。

“現在評論我們的結論還為時太早,”努欽對彭博表示,並補充説該部門正“正在積極地重新審視它,而且這是一個需要認真考慮的事情。”

據彭博援引知情人士透露,在努欽與白宮經濟顧問拉里庫德洛會晤後,決定宣佈這一消息。

努欽週三説,“過了一段時間,我認為我們重新審視這個問題是有意義的。”

“這對美國財政部的典型實踐來説是突破性的,因為這超出了預期。”美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)美國利率策略主管馬克•卡巴納(Mark Cabana)曾對美國《財富》雜誌表示,我們不確定財政部為何發佈這樣的聲明,但預計它反映了利用長期利率處於歷史低位的願望,並從收益率曲線反轉的角度打消對經濟衰退的擔憂。

“有人認為收益率曲線可以預測經濟衰退,但我不相信。”努欽週三表示,“答案是:在市場認為美聯儲將降低短期利率的預期下,人們最終搶買長期債券,這可能導致收益率曲線扭曲,只是表明市場的調整速度要快於美聯儲。”(完)

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