豬價再度起飛20天暴漲逾20%  8、9月CPI可能破3%

人民幣交易與研究2019-09-10 14:21:05

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在7月份CPI漲至五年半(剔除春節因素)新高後,8月作為居民消費的重要一項豬肉價格再度起飛,20天暴漲逾20%。西南證券測算稱年底前可能會漲至40元/斤,這會進一步推動CPI在8、9月份走高至3%以上。根據央視網消息,發改委稱,已有29個省份和新疆生產建設兵團先後啟動價補聯動機制,截至目前,累計發放金額約24億元,惠及9000餘萬人次。


圖/視覺中國

豬價近期再度起飛,22省市豬肉價格從8月2日的27.4元/公斤快速上漲至8月22日的33.0元/公斤,在20天時間內大幅上漲20.3%。豬肉價格絕對水平也創下2006年有數據以來的歷史新高。
圖/路聞  數據/wind

而據西南證券測算,豬肉在未來半年內將繼續攀升,22省市豬價將可能在年底攀升至40元/公斤,在現在的基礎上再上升25%左右。如果補欄繼續滯後,明年豬價存在繼續上漲的可能。

據央視網消息,國家發改委昨日表示,自今年4月份起,已有29個省份和新疆生產建設兵團先後啟動價補聯動機制,截至目前,累計發放金額約24億元,惠及9000餘萬人次。

同時發改委還稱,下一步將繼續督促各地認真執行好價格補貼聯動機制,如果單月CPI同比漲幅達到3.5%,或者單月CPI中的食品價格指數同比漲幅達到6%,將啟動社會救助和保障標準與物價上漲掛鈎聯動機制。

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豬價上漲壓力較大

西南證券將生豬出欄來代表需求,生豬存欄以及能繁母豬來代表生產,用兩者相對情況來表示供需相對變化。經驗數據顯示,這個比例對趨勢值的偏離對22省市豬肉價格有穩定的領先性,領先期在1年左右,可以用此來判斷未來豬肉價格走勢。

基於生豬出欄與存欄比例反映的供給缺口判斷,未來豬肉價格依然有繼續上漲可能。結果顯示,當前供給缺口意味着未來豬肉價格將繼續攀升,未來一年高點可能攀升至40元/公斤以上。也就是説,豬價還可能較現在水平再上漲25%左右。如果供給依然得不到有效改善,豬價漲幅可能較目前估計水平更高,豬價上漲壓力不容輕視。

很明顯豬價的飛速上漲是由於供應過快收縮導致。中國商務部在8月29日的新聞發佈會上稱,繼續擴大供應渠道:

包括將按照市場化的原則,繼續鼓勵擴大豬肉進口。同時會同相關部門適時投放中央儲備凍豬肉和牛羊肉,增加肉類市場供應。同時,指導產銷區建立穩定的購銷協作關係,促進區域間產銷銜接,暢通肉類供應渠道。

西南證券稱,進口占我國豬肉供給佔比較低,難以完全彌補目前如此大的供給缺口。因而可見的是,未來豬肉進口量將明顯增加。但關鍵在於,進口量是否足夠大,能否有效緩解供給壓力。

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提高CPI

豬肉價格上漲將推升通脹壓力,CPI大概率在今年8、9月份破3%,年末可能達到3.3%左右。

西南證券根據22省市豬肉價格同比增速與CPI中豬肉分項增速的關係,預測CPI中豬肉分項同比增速將持續回升,預計將從今年7月27.0%左右的水平攀升至年末的69.4%。相應的將對CPI產生明顯推升作用。

通過定基指數法,結合豬肉在CPI中的權重,來估算對CPI同比增速的推動作用。假定非豬肉CPI環比增速與過去8年的季節性均值相同,以此來預測未來幾個月CPI。結果顯示,CPI將在8、9月份破3%。年末將達到3.3%左右。通脹壓力上升,但未出現失控情況。明年豬肉價格是否會大幅攀升,繼續推高CPI,取決於下半年生豬補庫速度如何。

如此看來,發改委所提到的單月CPI同比漲幅達到3.5%,或者單月CPI中的食品價格指數同比漲幅達到6%,也不是沒有可能。

不過西南證券也稱,雖然豬肉價格上漲將在未來幾個月推升通脹水平,但貨幣政策不會收緊。主要原因是這種通脹並非需求驅動的,而是來自供給面衝擊。而貨幣政策則是調節需求的工具,對供給衝擊調節能力有限。(完)

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