人民幣破“7”影響A股有限,兩類基金可關注

金融投資報2019-08-18 04:17:24

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本報記者 劉慶華


8月5日,人民幣在岸、離岸匯率雙雙破7的消息傳來,引發了資本市場的連鎖反應。對於關注財富管理的投資者來説,匯率破“7”會為資產配置帶來什麼樣的影響才是重點。


當日,黃金現貨大漲,A股中黃金股集體爆發,機構仍看多黃金,投資於黃金等貴金屬的QDII基金和黃金ETF值得關注。基金公司預期,人民幣連續大幅貶值的可能性極低,對A股市場影響有限。


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黃金ETF年內收益率超13%


匯率“破7”引發了資本市場連鎖反映,首先是黃金價格大漲。COMEX黃金刷新2013年5月來最高水平,截止記者發稿時止,報1469.2美元/盎司,盤中最高為1470美元/盎司。滬金期貨主力1912合約漲停,漲幅達3.99%,報334元/克。


A股市場上,黃金板塊全線爆發,申萬有色金屬行業領漲兩市,榮華實業、恆邦股份、山東黃金漲停、銀泰資源、赤峯黃金、中金黃金、湖南金黃等黃金股集體拉昇,漲幅均在8%以上。


在貿易摩擦等因素影響下,金價近期已掀起一波漲勢,在匯率破“7”的進一步催化之下,市場避險情緒再度升温,申萬宏源指出,7月美國如期降息,金價走勢強於悲觀預期,他們預計金價仍能在1400美元/盎司以上企穩,看好金價年內創階段性新高1500-1600美元/盎司。銀河證券也表示,全球降息潮來臨,黃金與金屬新材料板塊或將展開結構性行情。


目前國內基金市場上,能夠投資於黃金的基金主要有兩類,一類是QDII基金,主要包括易方達黃金主題、嘉實黃金、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金,今年以來截止8月1日,4只基金的收益率分別為12.36%、10.91%、10.46%、9.91%。


另一類基金是黃金ETF及其聯接基金,博時、華安、國泰、易方達等基金公司均有產品佈局。黃金ETF的優勢較為明顯,一是通過場內交易非常便利,且流動性強,門檻低,二是相比投資現貨,只需要交納較少的管理費用就可投資黃金產品,三是黃金ETF基金可以日內反轉,從而提高投資效率。


據WIND數據,今年以來截止8月2日,華安易富黃金ETF聯接C、博時黃金ETF D、華安黃金ETF、華安易富黃金ETF聯接A等收益率均在13%以上。就收益率、交易方式、申贖週期等方面來看,黃金ETF較QDII收益更有優勢。


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勿迷信港股“準美元資產”


對於股票市場來説,儘管黃金股大漲,但當日A股市場卻普跌,上證指數跌1.62%報2821.5點,創2月22日以來新低,深證成指跌1.66%失守9000點,創業板指跌1.63%報1531.37點。北向資金淨流出34.64億元,已連續4日淨流出,近4個交易日淨流出近120億元。


而港股市場同樣也是迭創新低。自7月以來,港股開始新一輪調整,近幾個日更是連破數道整數關口。8月5日匯率破“7”的消息傳來,恆生指數大幅低開,盤中最低見至26086點,26000點關口岌岌可危。


事實上,由於港元通過聯繫匯率制綁定美元,港股向來被視為準美元資產,投資港股是變通持有美元資產的方式,每當人民幣資產面臨貶值的風險時,港股受到的關注度就會增加。然而,近期港股的走勢似乎讓人很難把它納入當下資產配置的視野。


業內人士指出,在內地投資者眼中是“準美元資產”,但在海外投資者眼中,港股未必不是“準人民幣資產”。


另外,在港股的上市公司中,如果其業務是人民幣收入,資產也是人民幣資產為主;雖然股票價格以港元結算,但它的股價仍會受到人民幣貶值因素而下滑。因此對於投資者來説,也不要盲目迷信港股準美元資產的屬性。


據WIND統計,以二季報中投資於港股佔基金淨值的比例在50%上的基金來看,今年以來截止8月1日,這些基金算術平均收益率為9.84%,部分產品虧損。


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基金稱連續大幅貶值可能性極低


破“7”之後匯率怎麼走,成為當前投資者最關心的問題。


央行表態,匯率破“7”主要是受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加徵關税預期等影響,央行表示,有經驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。


在基金公司看來,人民幣繼續大幅貶值的可能性低。


 深圳一家大型基金公司在接受《金融投資報》記者採訪時表示,“7”是人民幣匯率一個重要的心理關口,這或是針對貿易談判中方向美方傳遞出的強硬態度,但考慮到美方對於人民幣匯率的關切程度,為避免摩擦快速升級,預計連續大幅貶值的概率極低。在此背景下,該公司預計對A股的負面影響有限。


該公司進一步指出,由於中美經濟週期差+外儲+人民幣雙向波動強化顯示中期的貶值壓力有限,短期受市場恐慌情緒影響或有超調,但預計央行會做主動引導安撫市場預期。對比“8-11匯改”,居民和企業部門對於匯率雙向波動的承受力增強,政府對於資本外流的控制力也明顯強化,外儲自2016年以來維穩在3.1萬億美元左右;中美所處的經濟週期相位差正在收斂也顯示人民幣的中期貶值壓力有限。


大成基金表示,此次人民幣匯率破7,客觀上有利於刺激出口,對經濟利好,後續人民幣可能會繼續貶值,政策搭配上央行可能會繼續加強外匯管控。匯率貶值對人民幣資產構成壓力,北上資金加快流出。


行業方面,客觀上紡織服裝、黃金、航運等板塊將受益人民幣貶值,金融地產、航空造紙等相對受損。


另外,總結歷史金價與黃金消費的關係來看,金價連續上漲將使消費者形成追漲預期,推動黃金消費量價齊升。


本輪黃金價格在美聯儲降息週期等中長期影響推動下,上漲持續性強,對黃金消費刺激有望積極顯現。



編輯|梅婧 審核|劉柯

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