定了!MSCI官宣“加倉”A股,還有兩個利好正在趕來

華爾街見聞2019-08-17 18:10:24


來源:資本深潛號(capital2021)作者陳嘉懿 編輯文曄,文中觀點不構成投資建議。


北京時間8月8日早5點,明晟公司(MSCI)如期公佈季度指數審議結果。


MSCI決定,將把中國大盤A股納入因子從10%增加至15%,調整於8月27日收盤後生效。


據瞭解,此次調整共增加10只個股至MSCI A股在岸指數,沒有剔除,前三大標的為中國人保、中國中鐵和萬華化學。


與此同時,納入MSCI新興市場指數的前三大個股為海底撈、中國中鐵和萬華化學,相應指數成分股也無剔除。


近日來,北向資金持續淨流出態勢曾引發部分市場人士擔心,但從歷史數據看,A股每次往國際化更進一步,都會引來可觀外資進場。


01

MSCI如約擴容


北京時間8月8日早5點,明晟公司(MSCI)如期公佈了半年度指數審議結果。


本次MSCI季度調整,是MSCI實施今年提高A股納入比例的第二步,相應調整將於8月27日收盤後生效。


據瞭解,此次MSCI除將現有的260只中國A股成分股納入因子從10%增加至15%外,MSCI中國大盤股指數還將納入8只A股,納入比例也是15%。


MSCI表示,本輪指數成分調整完成後,中國A股在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中的總權重分別為7.79%和2.46%。


此外,MSCI提醒,年內擴容第三步將在11月半年度指數審查中實施。屆時,大盤股納入因子從15%提升至20%。



在MSCI上述結果公佈前,部分市場人士曾擔心,在全球金融市場大幅震盪,部分國際投行唱空全球權益類資產時,是否會影響MSCI提升A股納入因子的決定。


對此,8月6日晚間MSCI中國區研究主管魏震回覆中證報問詢時表示,不會影響。


果然,MSCI將指數中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%的計劃依然如期進行。


02

“新面孔”有誰?


MSCI中國A股大盤股指數新增的8只個股,納入比例是15%。另外,此前260只成分股的納入因子則將從10%增至15%。


此外,MSCI中國A股在岸指數新增10只個股,並且沒有剔除個股。其中三個市值最大的新增個股分別是:中國人保、中國中鐵和萬華化學。其餘標的包括湯臣倍健、中國船舶、海航控股 、攀鋼釩鈦、 維信諾、藥明康德、 韻達股份。


中國A股在岸小盤股指數沒有新增活剔除個股。


MSCI中國全股票指數(MSCI China All Shares Index)將新增7只個股並剔除1只個股,其中三個市值最大的新增個股分別是:海底撈、中國中鐵和萬華化學。


MSCI中國全股票小盤股指數將新增1只個股並剔除3只。


MSCI表示,本輪指數成分調整完成後,中國A股在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中的總權重分別為7.79%和2.46%。


此前北京時間8月6日,MSCI中國區研究主管魏震8月6日晚間接受媒體專訪時表示,基於可投資性方面的考量,MSCI在6月剔除了4只個股,包含首創股份、浙能電力、雅戈爾、ST康美(康美藥業)。


MSCI表示,因A股相關指數調整,首創股份、浙能電力、雅戈爾被從滬股通或深股通的名單中剔除。MSCI納入A股的名單基於滬股通或深股通名單,因此MSCI也將這3只個股剔除。而康美藥業隨後被ST,被港交所加入了陸股通特別觀察名單,海外投資者只能賣不能買,也不符合MSCI對於個股可投資性的要求,因此也將其剔除。


剔除之後,MSCI需要至少觀察一年,才能決定是否重新納入上述個股。


03

外資又蠢蠢欲動


每次MSCI擴容,都會為A股帶來外資的流入。但外資近期的表現卻不禁令人擔憂。


根據招商證券研報,7月北上資金延續淨流入,規模為120億元,較6月的426億元明顯收縮。


具體從7月的流入節奏來看,北上資金淨流出規模較高的區間集中在7月8日至7月10 日。而後在市場風險偏好回升時,北上資金又逆轉為淨流入。


總體來看,7月北上資金對全球金融市場的波動表現出較高的敏感性。



轉眼到了8月,外資再次呈現出淨流出的姿態。據東方財富,8月1日至6日,北向資金淨流出144億元。



在即將公佈MSCI季度評議結果的前日,這一趨勢也未停下。據東方財富,8月7日,北向資金淨流出超27億元。這也是連續第六個交易日淨流出。



實際上,對外資短期的進進出出擔憂並不必要,此前這一現象也曾經發生過,但長期看,外資還是整體淨流入的趨勢。


根據中金公司研報,2018年MSCI兩次納入A股的生效日前北向資金均有明顯流入,2019年5月底的納入前北向資金大幅流出,生效日當天和之後北向資金明顯流入。



中金公司認為,市場不確定性可能影響外資配置行為。


年初至今,海外資金通過滬深港通北上累計流入為1004 億元,流入速度遠低於靜態估算的水平(全年約6000億元),中金認為主要原因可能包括:


其一,追蹤MSCI主動型基金規模上佔絕大多數(約90%),配置行為可能提前或滯後。


其二,部分外資通過QFII通道配置,未被北向通道統計。


中金公司提醒,應關注指數調整生效日附近資金流入。


從過去3次MSCI提高納入比例的經驗來看,指數調整生效日外資均有明顯流入:2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北向資金淨買入分別為57億、38億、56億元。


但納入生效日前情況並不一致:2018年MSCI兩次納入A股的生效日前北向資金均有明顯流入,而2019年5月底的納入前北向資金大幅流出。


中金預計,在市場不確定性較多的環境下,近期北向資金可能偏弱,但接近月底納入生效日前流入規模將回升。


04

還有兩波外資正趕來


值得注意的是,本次8月MSCI指數調整是今年“三步走”中的第二步。同時,A股也備受富時羅素、標普道瓊斯指數的關注,將迎來一波密集納入。


根據此前MSCI設定的計劃,MSCI指數2019年分三步將A股的納入因子從5%提高到20%:


第一步:2019年5月半年度調整中大盤股納入因子從5%提升至10%,並納入符合條件的創業板個股,納入因子為 10%;


第二步:2019年8月指數季度調整,大盤股納入因子從10%提升至15%;


第三步:2019年11月指數半年度調整,大盤股納入因子從15%提升至20%,並納入中盤股,納入因子為 20%。


這也就意味着,在今日的決定出爐之後,今年11月,MSCI納入A股仍有一次擴容機會。


此外,在接下來的一個月時間內,A股還將迎來另外兩大國際指數公司的納入。


8月23日,富時羅素將於當地時間收盤後,公佈其指數季度調整結果。據此前信息,富時羅素將在此次調整中,將中國A股的納入因子由5%提升至15%。該變動將於9月23日開盤前正式生效。


9月6日,標普道瓊斯指數將發佈納入其指數體系的中國A股名單,A股將以25%的納入因子一次性納入,該變動同樣於9月23日開盤前正式生效。此前公佈的初步篩選名單中1241只A股入圍。


05

外資增配A股仍是大趨勢


招商證券認為,根據測算,此次調整將帶來被動增量資金36億美元(約合人民幣245億元),根據此前經驗,被動增量資金大概率在8月27日當天收盤前流入。


而主動增量資金則很大程度上取決於市場環境。


中金公司認為,靜態測算本次納入將帶來約1600億元資金流入。


其估算MSCI新興市場指數中A股的權重在2019年8月底/11月底的指數調整後將從當前的1.7%提升至2.5%/4.0%;根據追蹤MSCI指數的資金規模,靜態估算8月底/11月底兩次指數調整對A股的增量資金規模分別約為227/420億美元(約人民幣1600億/2900億元)。


同時,中金公司指出,外資配置中國市場的規模與中國經濟、市場規模不相匹配的系統性修正是外資持續流入中國的根本動力。


長期來看,基於中國基本面整體穩健,外資流入仍有望保持在每年2000-4000億元的水平。


隨着外資A股參與率的提升,A股投資行為也在越來越朝着“基於基本面的投資”方向轉變,外資有望在未來10年內持有A股的總市值比例達到10%而成為A股最大的一類機構投資者,從而對A 股越來越機構化起到示範作用。


南方基金表示,值得注意的是,MSCI擴容的步伐相較原先的計劃有明顯加快,僅在初次納入一年半之後,納入因子有望擴大到20%,速度之快遠超預期。


今年以來A股屢屢收到國際視野的關注,從MSCI加速擴容,到中日ETF互通,再到A股“入富”,無不彰顯當下中國A股優質企業的投資價值和成長潛力。


自A股在2018年6月納入MSCI以來,超過2500億元資金通過陸股通通道進入A股,A股外資比例逐步上升,外資的流入體現了國際投資者對於A股當前投資價值的認可。


展望未來,隨着A股的進一步對外開放,包括配套衍生品在內的投資環境日益改善,外資流入A股的趨勢依然不會改變。


前海開源基金楊德龍表示,隨着A股市場國際化程度的提高,以及滬港通、深港通開通的影響,外資進入A股的意願越來越強烈,特別是A股經過前期的調整之後,整體上估值處於全球資本市場的低位,實際上會引發更多的外資配置A股市場。


全文完。

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