投資小米賺 866 倍回報,這家機構在醫療領域的投資也很驚豔

IT桔子2019-07-11 17:42:46

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來源:IT桔子(itjuzi521)

作者:許夢翹


在創投趨冷的今天,醫療健康領域成為了資本眼中最好的避風港。2019 上半年醫療健康領域融資數量佔全行業比重已提升至 13.5%,較 2018 年同期增長 2.2%,在醫療健康領域出手的基金佔全行業的比重在今年同樣大幅度增加。(來源:2019 上半年中國醫療健康領域創投盤點)然而回顧 10 餘年前我國創投市場,願意對醫療健康領域投資的基金僅有少許幾家。


啟明創投便是國內最早佈局且最懂醫療投資的綜合投資基金之一。2004 年,國外基金意識到中國創投的潛在機遇,開始落地中國,時任英特爾投資部中國區總監的鄺子平與其前同事——美國軟銀投資創始人 Gary Rieschel 抓住了這次機會,於 2005 年開始進行了啟明創投第一期美元基金的募集,該基金於 2006 年 1 月 31 日募集完畢,啟明創投的征途也由此開始。


目前,啟明創投旗下管理七支美元基金,五支人民幣基金,管理資產總額近 40 億美金。管理基金主要用於投資互聯網消費、醫療健康、信息技術以及清潔環保技術等行業早期和成長期企業。


根據其官網信息,啟明創投已投資超過 280 家企業,其中有超過 50 家通過上市或併購途徑實現退出。啟明投資的小米、美團點評、TutorGroup(VIPABC)、美麗聯合集團、美圖、嗶哩嗶哩等知名企業也先後在不同交易所登陸上市。2018 年 7 月 9 日,小米登陸港交所,投資了小米 500 萬美元的啟明創投成功退出並賺回 866 倍收益。


啟明創投的高回報率與專業化投資助其在募資難的 2018 年完成啟明美元六期基金(9.35 億美元)、啟明人民幣五期基金(21 億人民幣)與美國醫療健康專項基金(1.2 億美元)總計 13.9 億美元的募資。


醫療健康領域是啟明醫療投資的重點賽道,該領域佔據了其全部投資數量的 28.7%。從其歷史融資來看,啟明在醫療健康領域的投資數量在其成立的 13 年時間裏總體呈上升的趨勢。2019 上半年,啟明創投對 8 家醫療健康領域的公司完成了投資,其中包含 4 家國外企業,美國醫療健康專向基金設立後,啟明海外投資逐漸增多。在投資階段方面,2016 年以來啟明在醫療領域中 A 輪及之前的項目比例整體出現了下降的趨勢。



近三年的時間裏,我國醫療技術型企業獲投佔行業比重不斷攀升,已從 2017 上半年的 35.8% 提升至 2019 上半年的 50.6%,醫療健康領域投資正逐漸向技術投資與價值投資邁進。而啟明創投在醫療技術創新性企業的投資更是早於我國創投行業整體,是最早參與其中的綜合性機構之一。2019 上半年從啟明創投在醫療健康領域具體投資方向來看,醫療器械、製藥、生物技術三大醫療技術創新賽道的佔比已達到 64%。這些領域對投資人的專業素質要求較高,由此也可以窺得遠超行業平均值的啟明在醫療領域投資的專業性。


啟明創投的 4 個主管合夥人中,樑頴宇與胡旭波關注醫療健康賽道。2019 福布斯全球最佳創投人榜啟明創投主管合夥人樑頴宇上榜,她也是自 2011 年以來該榜單第四位來自中國的女性投資人,她也是中國醫藥創新促進會投資委員會副主席和創始成員之一。胡旭波共參與了 30 餘個項目的投資,其負責的泰格醫藥、BBI 生命科學、透景生命、艾德生物均已成功上市。



醫療器械無疑是啟明創投的重點佈局賽道,平均佔據啟明創投醫療健康領域投資的三分之一。2014 年,在我國互聯網創業潮伊始,當我國創投機構都把目光集中在互聯網相關企業的時候,啟明卻在醫療器械領域投入了最多的精力。這樣的出手頻率維持了四年的時間,可能也會在 2019 年繼續保持。



我國高值醫療器械市場過去長時間受到國外器械巨頭的壟斷,國產器械替代進口器械需求非常大,這意味着國內創新性高值器械市場潛力巨大。啟明創投很早便對此有所洞見,在成立的 10 餘年的時間裏,啟明創投佈局了國內人工晶狀體、腦起搏器、醫療內鏡、人工耳蝸以及影像、手術室設備等多種醫療器械,佔據了我國醫療器械投資的一方天地。


2012 年,啟明創投投資了經導管人工瓣膜研發商啟明醫療。該公司研發的經皮介入人工心臟瓣膜 Venus A-valve 是我國首個用於介入治療的人工心臟瓣膜產品,是國內首個同類產品中第一個獲批的國產創新器械。這種技術的領先性、替代國外壟斷產品的潛力以及全球化能力是是啟明創投決定對其進行投資的關鍵點。




在製藥領域,甘李藥業是同樣符合啟明創投這種投資偏好的一家公司。甘李藥業成立於 1998 年,公司專注於生物合成人胰島素及其類似物的開發、研製和生產,其技術處於國際領先水平。2018 年末,甘李與諾華旗下山德士簽署了三種胰島素類似物的授權許可協議,對方在授權區域可商業化甘李的胰島素產品,正式進軍歐美市場。啟明創投早多年前便看到了甘李藥業的研發實力與潛在價值,參與投資了其 A、B 輪投資。


在醫療服務領域,AI 醫療雖然啟明創投認為存在機會,但整體投資非常謹慎,僅投資了 AI 影像輔助診斷公司推想科技以及 AI 輔助新葯研發公司 Schrodinger 兩家企業。啟明認為我國分級診療政策的推進將為非公醫療帶來巨大的發展市場,所以口腔診所、第三方獨立醫療機構、中醫診所、社區醫院等私營醫療服務機構也獲得了該機構的青睞。


同時,醫療信息化與互聯網醫療作為銜接分級診療、提升傳統醫療效率的關鍵環節,啟明創投也參與了相關賽道的投資,搭建行業生態。其中妙手醫生、微醫都是其參與投資的明星企業,妙手醫生於前幾日完成 C+輪融資,晉升獨角獸,微醫作為我國互聯網醫療頭部企業之一也早已有了上市的打算。


受到募資難、退出難的雙重影響,資金趨緊的我國創投,其熱情的下滑仍未停止。但是啟明創投創始主管合夥人鄺子平表示,未來啟明的投資節奏也不會有明顯放緩,啟明創投將繼續以一個運營百年老店的心態繼續進行專業化投資,與我國更多的創新性企業攜手共進。


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