視野 | 國際市場上的降息漣漪,值得關注!

社會科學報2019-07-06 04:02:38

 

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全球經濟環境變差令更多的國家加入降息自救行列,這可能會進一步攪動全球市場,中國也要為此做好充分的應對準備。



原文 :《全球市場上的降息漣漪值得關注》

作者 | 安邦諮詢研究員  於中鑫

圖片 | 網絡


近日,全球經濟放緩跡象明顯。


美聯儲暫停了繼續加息,而面對來自美國總統特朗普的壓力,美國貨幣政策制定者開始出現更多的鴿派表態。值得注意的是,全球經濟放緩可能推動全球央行調整貨幣政策,使得主要央行的貨幣政策出現趨勢性的調整——從以退出量化寬鬆和加息為代表的緊縮政策,重新轉向維持寬鬆政策,甚至進一步放鬆。


雖然美國、日本和歐盟至今仍沒有宣佈降息,而是採取觀望態度。但有一些經濟體顯然是扛不住了,率先宣佈了降息。



6月4日,澳洲聯儲宣佈啟動首次降息週期,下調現金利率(CASH RATE,澳大利亞基準利率)25個基點至1.25%。這是澳洲聯儲自2016年8月以來的首次降息,此舉是為了應對疲弱的通脹和經濟增長,以及不斷上升的失業率。澳大利亞是繼新西蘭之後,第二個宣佈降息的發達國家。此前市場預期,澳大利亞會在5月份就宣佈降息。


6月14日,俄羅斯央行降息25個基點至7.50%,為去年3月以來首次降息。



除了上述發達國家之外,有一些發展中國家也宣佈了降息。


例如,5月7日,馬來西亞央行宣佈將隔夜政策利率下調25個基點至3%。這是該國自2016年7月以來首次下調基準利率,也是今年繼印度之後第二個降息的亞洲國家。印度央行在2月7日和4月4日,將基準利率分別下調25個基點後,使目前的基準利率降至6%。市場預期在即將到來的6月6日的議息會議上,印度還將降息25個基點。5月9日,菲律賓央行把關鍵利率下調25個基點至4.5%,為2016年以來首次降息。



值得注意的是,目前選擇降息的經濟體越來越多。儘管這些國家的降息舉動不足以使全球貨幣政策徹底轉向,但這也從一個側面反映出全球經濟環境不容樂觀。


選擇降息的這些國家應對外部衝擊能力可能相對較弱,希望通過降息來刺激經濟增長。而歐美日等大型的發達經濟體經濟彈性更大,應對外部衝擊的能力更強,因此不會輕易選擇降息。但現實情況來看,如果全球經濟環境繼續惡化,這些大型發達經濟體也可能會採取降息手段來應對。



對於中國而言,雖然目前還未採取降息措施,但仍要密切關注其他經濟體的降息動態。無論是新興市場國家,還是發達國家的降息,勢必會在一定程度上影響國際資本流動。在目前全球資本過剩的背景下,降息會推升相關經濟體的資產價格,國際資本也可能會被吸引流入這些國家,例如印度股市近期就創造了十年來的新高。而隨着降息國家的增多,這種國際資本流動的頻率可能會增大,這對正在對接國際資本市場的中國而言,可能會形成一定程度衝擊。

  

全球經濟環境變差令更多的國家加入降息自救行列,這可能會進一步攪動全球市場,中國也要為此做好充分的應對準備。


文章原載於社會科學報第1662期第2版,未經允許禁止轉載,文中內容僅代表作者觀點,不代表本報立場。


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