獨家編譯丨FCA《PS19-14:基於信貸(P2P)和投資的眾籌平台:CP18-20的反饋和最終規則》解讀

宜信研究院2019-06-29 17:17:30

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2019年6月4日,英國金融行為監管局發佈了《PS19-14:基於信貸(P2P)和投資的眾籌平台:CP18-20的反饋和最終規則》政策聲明。這份政策聲明總結了FCA在公開徵求意見(簡稱“CP18/20”)過程中收集到的反饋內容,並列出了FCA最終的政策主張,這份政策聲明還包含最終的監管規則。


本文以肖翔、李根在中國金融雜誌發表的《英國網貸監管新修訂規則啟示》為基礎,做了修改和補充,為讀者解讀英國FCA政策聲明的內容。


摘要:2019年6月4日,英國金融行為監管局(Financial Conduct Authority, FCA)發佈了《PS19-14:基於信貸(P2P)和投資的眾籌平台:CP18-20的反饋和最終規則》(Loan-based ‘peer-to-peer’ and investment-based crowdfunding platforms: Feedback to CP18/20 and final rules,簡稱“FCA網貸新規”),對網貸平台做出了風險管理、公司治理、客户准入、清盤方案和信息披露方面的要求,對部分條款給出了詳細指引,並要求網貸平台在2019年12月9日前完成整改。


政策背景


2014年英國FCA發佈了P2P網貸監管規則。2016年FCA對該規定展開了實施後的審查工作,審查工作結束於2018年7月,屆時FCA發佈了P2P網貸監管規則修訂的徵求意見稿。經過了近一年的公開諮詢,FCA最終確定了P2P網貸的最新監管規則,即“FCA網貸新規”。之所以對原有的網貸監管規則進行修訂,是因為2014年到2018年間英國的P2P網貸行業出現了一些新的發展趨勢,需要新的規則來對其進行監管。新的發展趨勢主要有以下三點:


1.商業模式的複雜多元化


FCA在實施審查後認為,英國的P2P網貸平台可以根據其經營特點分為三類:


(1)渠道類平台,特點是由投資人挑選投資標的並與借款人商議定價,平台只作為信息中介,管理投資者選擇的貸款標的或投資工具;


(2)定價類平台,特點是平台對標的進行定價,投資者負責選擇貸款標的或投資工具;


(3)全權委託式平台,特點是平台對標的進行定價,並替投資者選擇能夠實現預期收益率的貸款組合。FCA認為,英國P2P網貸平台大多是定價類平台或全權委託式平台。


2.附加服務產生重要影響


除了借貸融資的核心業務外,平台還直接或通過第三方向投資者提供一系列附加服務,其中部分附加服務對借貸融資業務十分重要,甚至是平台能夠按預期實現其功能的前提。


(1)代理人服務,平台可以作為投資者投資組合的代理人,並能夠根據合同約定,代表投資者和/或借款人採取行動,比如重新分配貸款,這樣就可以修改投資者的投資組合。


(2)風險準備金,一些P2P平台提供了風險準備金,其目的是在借款人違約時向投資者進行墊付。意外損失準備金可能由借款人、投資者提供,在某些情況下平台會將自有資金作為意外損失準備金的來源,還可能來自於不發生違約情況下平台預期獲得的利潤。


(3)二級市場,一些平台會提供債權的二級轉讓市場,以使投資者能夠提前退出貸款。二級市場的操作大多數是由平台軟件自動執行完成的,完成交易後平台將重新訂立貸款合同。


3.不良商業行為導致潛在損害


通過進行實施後審查,以及在監管工作中收集的信息,FCA發現了P2P網貸行業中存在的不良業務行為,以及這些行為帶來的潛在或實際危害。


(1)產生的主要潛在危害有以下幾點


•     投資者的信心和參與投資的意願受到不當行為或不當經營的衝擊;

•     投資者購買了不合適的產品;

•     客户體驗差;

•     價格過高或質量過低。


(2)主要原因是


•     沒有獲得明確或準確的信息,導致投資者購買了風險不匹配的金融產品;

•     投資者不瞭解他們所面臨的風險或未被提醒;

•     投資者未根據所承擔的風險獲得相應的回報;

•     投資者不瞭解管理貸款的平台運營失敗時可能發生的情況;

•     投資者不瞭解為支付給平台的服務費用;

•     投資者為平台服務支付了過高的費用。


FCA網貸新規的重點內容


在政策聲明中,FCA指出,新規的目的是創造如下環境:


(1)對於投資者而言


•     投資者可以獲取有關平台服務和收費的必要信息,以幫助他們做出明智的決策;

•     投資者擁有產品投資風險相關的清晰而準確的信息,從而可以根據個人風險承受能力做出合適的投資選擇;

•     投資者因承擔風險而獲得合理回報;

•     投資者明白投資存在風險,本金可能遭受損失。


(2)對於平台而言


•     平台能運營良好,有效競爭;

•     平台能設計好業務結構,使其收費和利潤水平滿足公平對待客户的原則;

•     平台能以高標準對基礎資產進行風險評估和定價;

•     如果平台因任何原因停止運營,應做出適當安排以確保P2P貸款協議持續有效。


相較於FCA在2014年發佈的P2P網貸監管規則,FCA網貸新規主要在以下五點進行了修改:


1.平台風險管理


對於網貸平台的監管,FCA提出了鳳霞按管理方面的具體要求,這些要求對於渠道模式平台為非強制要求,對於定價類平台和全權委託式平台為強制要求,具體包括:


(1)定價類平台的風險管理


•     應收集借款人的充足信息,以便能夠充分評估借款人的信用風險;

•     以系統化、結構化的方式將借款人按信用風險進行分類(考慮違約概率和違約損失);

•     設定貸款價格,要求公平合理,並且反映借款人的風險狀況,設定的價格應至少考慮具體貸款的貨幣時間價值和信貸利差。


(2)對全權委託式的額外風險管理


•     提供期望收益率的P2P平台,需要提供有效實現該收益率的證明,包括適當的數據訪問權限、建模能力以及相應的治理架構;

•     平台在發起貸款時、認為借款人可能無法償還債務時、借款人違約後、貸款到期前投資人尋求退出時,需要重新對P2P貸款進行估值;

•     將貸款分配給投資人時,平台要確保投資者僅獲得符合投資時所宣傳風險參數的貸款。


2.平台公司治理


為了使風險管理有效,FCA認為需要輔以正確的治理結構基礎。要求P2P網貸平台必須具有獨立的風險管理部門、合規部門與內部審計部門,執行高級管理人員和認證制度,並且防範利益衝突。如果平台能證明其業務不滿足設立獨立合規部門的要求,則不需要設立獨立的合規部門。目前還沒有固定的標準,該資格由FCA逐一判斷。


(1)風險管理部門


•     平台必須制定、執行和維護充分的風險管理政策和程序,包括有效的風險評估程序,以識別、管理和監控與其活動、流程和制度有關的風險;

•     平台必須具有獨立的風險管理部門,具體取決於其業務的性質、規模和複雜性以及業務過程中所提供服務的性質和範圍。該部門應執行平台風險管理政策和程序,並監督其適當性和有效性;

•     向平台的高級管理人員報告風險問題並提供建議。


(2)合規部門


P2P網貸平台必須保持一個永久有效的合規部門,該部門獨立運作,並:

•     監控合規問題的政策和程序是否適當和有效;

•     監控為解決缺陷而採取的行動;

•     就合規事宜向平台內相關人員提供建議和協助;

•     合規部門相關人員不同時涉足其監督業務;

•     薪酬制度能保證合規部門相關人員的客觀性。


(3)內部審計部門


P2P網貸平台必須建立並維護獨立於平台其他部門和活動的內部審計部門,該部門負責:

•     制定、實施和維護審計計劃,以審查並且評價平台制度、內部控制機制和安排的適當性和有效性;

•     提出建議並核查這些建議的執行情況;

•     向平台高級人員報告內部審計事項。


(4)利益衝突


根據FCA現有的監管規定,P2P網貸平台必須採取一切恰當的行為來識別並防止或管理:

•     平台自身(或通過控制權直接或間接與其有聯繫的任何人)與平台客户之間的利益衝突,特別是不得為其放貸工作人員設置財務激勵;

•     平台客户之間的利益衝突;


(5)高級管理人員和認證制度


FCA計劃以高級管理人員和認證制度取代獲批准個人制度,該制度適用於P2P網貸平台的首席執行官、執行董事、合夥人、主席、合規負責人、反洗錢負責人。


3.投資者適當性管理


FCA提出了限制平台向部分投資者進行市場銷售的能力,限定了平台可以直接推介宣傳的投資者類型,建議平台應遵守適當性規則評估投資者具備瞭解所涉風險的知識或經驗。


(1)網貸合格投資者類型


•     經認證或自我認證為成熟投資者的投資者;

•     經認證為高淨值投資者的投資者;

•     在所推廣的投資促銷前確認,其將從已獲投權的人員獲得受監管的投資建議或投資管理服務的投資者;

•     經認證其將不會在P2P貸款中投資超過其淨可投資組合10%的投資者。


(2)投資者適當性評估


平台需要使用一系列問題讓投資者回答,從而評估投資者的知識和經驗水平,平台應通過評估確保投資者瞭解以下內容:

•     投資者與借款人、平台三方之間的合同關係;

•     借款人可能違約;

•     投資本金可能虧損;

•     FSCS不為網貸平台投資託底;

•     投資回報可能會隨時間而變化;

•     P2P網貸投資與儲蓄賬户的存款不同;

•     風險緩釋措施;

-          與P2P網貸相關的抵押、保險或擔保的作用,

-          由平台提供的風險分散服務的作用,

-          風險備付金的作用,

-          平台採用的任何其他風險緩釋措施的作用;

•     上述任何措施都不能保證客户免遭本金損失;

•     如果平台未採取任何風險緩釋措施,則損失本金的可能會比採用風險緩釋措施更大;

•     P2P網貸投資的非流動性,包括即使平台運營二級市場,投資者在到期前也可能取回資金;

•     平台的作用及其服務範圍,包括平台代表投資者做和不做的事情;

•     在平台破產或其他原因運營失敗的情況下,P2P網貸投資的管理風險。


(3)宣傳推介內容限制


平台可以向零售客户提供與其風險特徵及投資關鍵信息相關的宣傳推介材料,包括:借款人身份、價格或目標利率、風險分類、平台的風險緩釋措施等信息。只有在確定零售客户是網貸合格投資者之後,才可以向其提供有關如何申請或提出要約的詳細信息。


4.平台退出安排


FCA規定,P2P網貸平台必須制定制訂清盤方案手冊,並採取合理措施,以保證平台破產後,平台上已經促成的借貸協議能夠繼續被經營管理。


(1)平台清盤方案手冊必須至少包含以下書面説明


平台如何開展業務、該業務的日常運作條件以及如果平台停止運作,需要哪些資源來繼續開展該類業務,包括以下具體説明:

•     關鍵工作人員及其各自職務;

•     關鍵工作場所;

•     公司的IT系統,包括數據存儲和數據恢復安排的細節;

•     檔案保管制度,包括如何整理檔案;

•     所有相關的銀行賬户和支付設施;

•     平台以外的所有相關人員及其各自職務,包括任何外包服務提供方;

•     所有相關的法律文件,包括客户合同、服務合同和供應商合同;

•     組織結構圖,結構圖應該包括:

-          本集團的法人,

-          這些實體的所有權結構,

-          這些實體的管轄權,

-          該公司如何持有和管理貸款擔保資產;

•     疏導安排下需要採取的步驟;

•     可能需要依賴的合同條款;

•     平台的制度如何能夠產生有關持續披露的詳細信息;


(2)平台的清退安排指引


•     與另一家有權限接管P2P借貸協議的公司合作,如果平台停止運營,並且在適當情況下:a.事先獲得投資者的知情同意,如通過增加佣金的方式為其各自貸款的持續管理成本提供資金,和/或b.事先獲得投資者和借款人的知情同意,以便將管理P2P借貸協議的服務從該公司轉讓給該另一家公司;

•     在貸款被清算時,持有足夠的抵押品以支付管理成本,確保抵押品在公司破產時屬於絕緣防範性資產;

•     確保平台產生的P2P貸款資產收入足以支付清算過程中的管理成本。


5.平台信息披露


FCA提出了更為詳細的披露要求,以降低向投資者披露不足的風險。平台必須披露以下內容:


(1)如果公司參與P2P網貸的定價,則在每財年結束後的4個月內,需要公佈供公司的業績報告,該業績報告至少公開展示10年方可刪除,業績報告內容應包括:


•     照風險管理框架中規定的風險類別分類披露所有借款的預期違約率和實際違約率;

•     用於預測未來違約率的假設説明;

•     如果公司為投資組合設定了預期收益率,則還需披露所有投資組合的實際收益率。


(2)平台的職責説明


•     平台對借款人進行盡職調查的性質和範圍;

•     平台對如何評估貸款風險的描述,包括在平台認為借款人有資格投資P2P網貸之前,對借款人必須滿足的標準的描述;

•     平台是否會確定貸款的價格及其在確定價格中起何作用;

•     投資者不能選擇具體的P2P貸款項目時,平台在為投資者選擇貸款項目過程中起何作用;

•     平台向投資者提供貸款投資組合時,在構建投資組合方面起何作用;

•     説明貸款人在P2P貸款投資過程中所產生的任何納税義務的計算方法;

•     説明對逾期付款或違約貸款的處理流程;

•     明確聲明沒有金融服務補償計劃(FSCS)追索權;

•     平台是否提供二級市場設施,如果提供,則必須披露:

-          出借人在貸款期限屆滿前退出投資並取現的程序以及相應的風險,

-          公司是否將貸款轉讓協議展示出來,

-          公司是否在不涉及投資人決策的情況下,決定是否應當將P2P貸款轉讓給另一投資者。


(3)關於風險準備金,平台必須讓投資人明白,獲得風險準備金補償後沒有追索權。


(4)在投資者進行投資之前,平台需要披露


•     詳細價格,包括借款人支付的年利率;

•     貸款到期日;

•     借款人還款的頻率和金額;

•     借款人應支付的總額;

•     公平描述考慮到費用、違約率和税收後的可能的實際回報;

•     公司確定貸款價格時,根據監管規定進行的信用風險評估、信用評估或可承受能力評估的詳細情況;

•     貸款是否有擔保(例如,房屋擔保),如有,是何種資產?

•     借款人或投資者須繳付的費用,包括借款人須繳付利息中的任何抵扣款項;

•     公司確定貸款價格的情況下,貸款的風險分類以及對其的説明,參考風險管理框架中列出的風險分類;

•     如果上述信息是通過競拍的形式提供的,平台必須説明該競拍的流程已經相應條款設置的理由;


(5)平台必須持續披露以下信息,以保證已簽訂借貸協議的投資者隨時可以查看


•     貸款價格或借款人支付的年利率;

•     未償付本金與利息;

•     貸款到期日;

•     投資人和借款人支付的費用;

•     如果對投資組合進行估值,則提供最新的估值及日期,並解釋估值理由;

•     公平描述考慮到費用、違約率和税收後的可能的實際回報;

•     公司確定貸款價格時,根據監管規定進行的信用風險評估、信用評估或可承受能力評估的詳細情況;

•     貸款是否有擔保(例如,房屋擔保),如有,是何種資產?

•     公司是否認為借款人無法自行完全償付債務,及相關信息;

•     借款人是否違約,及相關信息;


(6)提供風險準備金的平台必須披露風險準備金的政策,政策內容包括資金來源、管理方式、所有權歸屬、償付程序以及破產處置方式。在使用風險準備金償付時,還需要向投資者告知,是否償付取決於該基金是否充足、基金管理者在任何情況下有權拒絕償付的情況。當動用風險備用金償付時,需要告知投資者償付情況。


平台必須每季度披露風險準備金的情況,包括意外損失準備金的規模、使用情況和擔保貸款的待還金額,並增加意外損失準備金的標準風險提示條款,告知投資者不應以此作為是否投資或者投資金額大小的決策依據。


 

 來源丨中國金融:《英國網貸監管新修訂規則啟示》

FCA:《PS19-14:基於信貸(P2P)和投資的眾籌平台:CP18-20的反饋和最終規則》

 

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