非銀“資金荒”調查:不是沒錢,是“沒信用”

債券圈2019-06-20 09:46:53

來源:21世紀經濟報道

作者: 黃斌

 導讀 

“10%,15%,非銀也願意借;但現在不是資金價格的問題,是借不借得到的問題。”該私募債基人士説。


近期,資金市場的結構化分層趨勢,成為市場關注焦點。

“目前銀行間市場的錢比較充足,但大量非銀借不到錢,而銀行手上大量的資金又出不掉;央行提供給銀行的流動性難以傳導到非銀這邊來。”6月13日,北京某大型私募債基資金業務負責人對記者表示,目前銀行與非銀在資金市場上已經出現斷層。

7天品種利率最高達15%

非銀包括銀行了存款機構以外的各類金融機構和非法人產品,包括公募基金、私募基金、券商資管等。

這一銀行與非銀的分層現象,已在市場上有所體現。6月11日,R007及R014品種的全市場最高均為15%,而當日該品種全市場加權平均僅為2.5608%及2.6169%。

“7天品種利率個別交易有達到過15%。”前述私募債基人士對記者表示,目前銀行間市場平均資金價格不高,“銀行的隔夜2%多一點,7天也在3%以內;非銀的隔夜價格其實也不高,背後的原因是銀行把錢收回去以後就先不放出來,打算觀察一段時間再看看。

“10%,15%,非銀也願意借;但現在不是資金價格的問題,是借不借得到的問題。”該私募債基人士説。

反觀銀行,在出藉資金上的謹慎態度,主要體現在對交易對手方信用及質押券的要求趨嚴上,而這反過來又對非銀產生進一步的分層效應。

據21世紀經濟報道記者瞭解:某股份行已暫停信用債質押,存單質押的要求則進一步從AAA評級跳升到國有控股AAA存單;有城商行暫停一切產品户融券回購,或是暫停與非銀機構的拆房、同業借款、逆回購等資金融出業務等。

“目前至少是AAA、AA+的國企債券才能質押。”前述私募債基人士對21世紀經濟報道記者表示,而市場現狀是,“很多地方性城投平台以及大量民企,是AA為主;這類非銀機構拿了企業的債券做質押無法融資,會進一步傳導到企業融資方。”

主體信用弱的非銀面臨困境

北京某大型券商固收交易人士對記者表示,其感受到的市場變化為:成本有一些上升但依舊能借到資金,銀行要求的質押券評級有所提升,“自營户和產品户差異比較大,自營有主體承擔還錢責任,產品户沒有;現在市場主要看主體信用和質押券的評級

這也意味着,主體信用較弱的非銀機構,接下來可能還將繼續遭遇資金短缺的困境;而理財、資管計劃等產品户,若手中持有的債券等級不夠高,亦將面臨煎熬。

前述私募債基人士認為,為防止金融市場流動性風險向實體經濟傳導,監管部門或需要出台相應政策為非銀提供流動性支持,“去年民企發債融資受阻,央行出台措施鼓勵銀行購買民企AA、AA+以上評級的債券,通過這種方式為企業提供流動性支持;希望監管部門也能出台相應政策,鼓勵銀行為優質非銀提供流動性支持。

不過,非銀的呼喚能否得到監管的響應,還需進一步觀察。

6月13日,在陸家嘴金融論壇上,銀保監會主席郭樹清在演講中稱,要堅決防止結構複雜產品的死灰復燃,“提高資金使用效率,要解決好脱實向虛問題,要下大力氣清理金融體系內部的空轉資金,兩年多我們持續整治市場亂象,壓降13.74萬億元的高風險資產,由此縮短了融資鏈條,降低了融資成本。目前國際上正在出現放鬆監管使影子銀行回潮的趨勢,需要引起我們的高度警惕。”

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