信仰這把傘,還能撐多久

債券圈2019-06-20 09:43:16

來源:尋瑕記

作者:尋瑕小姐姐


上海長寧區虹橋路1921號的西郊賓館,已經有近60年曆史了,接待過各國名人政要和社會名流。


據説,那位X先生就“住”在這兒,“接待”前來洽購MT系資產的各路來客。要説他不自由,的確方寸之間,難以騰躍;要説他自由,他並沒有因為深陷枷鎖而失去資產處置談判的權利。


2017年1月底,X先生歸案,盤根錯節的MT帝國面臨肢解清算。


28個月之後,MT旗下最核心也是最重要的金融機構BSB被接管,金融市場一陣軒然大波。


一份同業負債分階協商,至少兑付70%的償付方案,如同一隻黑蝴蝶扇動翅膀,央媽晃了晃BS已被掏空的孱弱身軀,銀行間市場掀起了驚濤駭浪。


幾乎同時間,暴風集團跨境收購MPS資產的舊事被翻出,光大52億黑沙掌刷屏,因為一紙兜底函被招商銀行訴至法院,要求光大資本履行“差額補足義務”賠付本息合計35億元。


曾在暴風集團、特力A等妖股上頗多斬獲的寧波遊資大佬朱德宏和朱彬父子則在2015年股災逃頂之後,因購買中泰證券代銷的5.5億元私募未能全額兑付,朋友圈廣撒H5舉報函,邀請財經媒體參加新聞發佈會。


6月5日,預想中的發佈會在眾多媒體到場之下並未舉辦,因代銷“背鍋”的中泰證券則在官網迴應,該產品已明示風險及浮動收益特徵,中泰證券也未向任何人出具過差額補足協議或類似文件。


6月6日,被交易所九問連擊的安信信託交出了問詢函的答卷,針對最核心的項目違約/延期兑付問題,安信信託稱最近18個月,逾期項目共25個,其中單一資金信託計劃13個,涉及金額59.42億元;集合資金信託計劃12個,涉及金額58.17億元。


無論是BS事件為代表的銀行間市場,還是光大黑沙掌事件為代表的同業兜底,亦或是5.5億牛散維權風波曝光的差額補足函,直至安信信託無處安放的百億延期兑付風險,背後都是盤亙在金融市場上空的神祕力量:


信仰。


多年來,中國金融市場參與者迷信於城投信仰、央企信仰、同業信仰、剛兑信仰等各類信仰,唯獨缺乏真正的風險定價機制和主動管理能力。在高收益面前,對實質風險置若罔聞。


信仰像是個任人打扮的小姑娘,有時候穿上城投的外套,有時候戴上地產的面紗,有時候扣上大而不倒的高帽,有時候祈禱臨危放水的央媽。


失去了非銀之友,流動性分層的冰火兩重天,在這個630前夕,格外顯眼。


01.

押AA信用沒人要

押利率低價秒借

我只想抱住大腿借點錢


02.

曾經,十幾個BP就足以讓機構心動

100個BP更是讓人將風險置於腦後

如今,出錢的大腿還在

但全都“押利率,限銀行”


03.

比資產荒可怕的是錢荒

比錢荒更可怕的是信仰坍塌

比信仰坍塌更可怕的是

我是非銀,一手AA民企


04.

樹上10個銀行,打掉1個銀行,樹上幾個銀行?

樹上還是10個銀行,地上的非銀都死了


05.

銀行間鄙視鏈:

大銀行鄙視小銀行,銀行鄙視非銀,利率鄙視信用

AAA國企鄙視AA+國企,AA國企和AA+民企瑟瑟發抖,AA民企哭成一團


06.

某私募:

今天算是跪着把頭寸平了

明天呢?後天呢?

以後找誰借錢?誰來渡我隔夜?


07.

某城商:

非銀之友已死,同業剛兑已崩

一個放着槓桿聊着QQ就能賺錢的舒適行業就這樣沒了...


08.

某非銀:

過去一年:買入-加槓桿-再買入

昨天:卒


09.

現在這個市場上只有兩種交易員:

借得到錢的,和借不到錢的

借的到錢的可以撐起一個產品乃至一家機構

借不到錢的,只能唱歌,或者寫詩。


10.

從前,結構化發行還能愉快玩耍

從前,銀行間友誼的小船劃來劃去

從前,安信還是行業收入第一,安永還是錦州銀行的審計

從前,大家以為志玲和賈玲關了燈都一樣...


從2013到2019,以為已經看夠了630的哭嚎與祈禱,卻被花樣翻新的“危機”刷新認知。


一個獨立事件引發的信用利差走闊,梳理同業授信、排查資產風險、中小銀行縮表、信用風險暴露,也許給了市場進一步分化出清的機會,也讓那些真正有能力的管理人和有價值的核心資產,得以在金融供給側改革的大潮中勝出。


無論是非銀、城投、國企還是地產,信仰這把傘,還能撐多久?


May the faith be with you.

END


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