【獨家原創】全球Fintech公司巡禮:嘉信理財(Schwab)的數字化崛起(一)

宜信研究院2019-06-19 08:46:31

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目錄

摘要:

一、嘉信理財簡介

(一)基本信息

(二)股權結構

(三)業務模式

二、嘉信理財的互聯網戰略思維

(一)關注長尾客户

(二)平台化運作

(三)O2O運營模式

(四)生態圈建設

三、二十世紀的崛起:用技術改變華爾街

(一)證券交易電子化

(二)打造資產聚合平台

(三)進軍互聯網券商

四、二十一世紀的轉型:綜合財富管理中心

(一)改變價值理念

(二)佈局混業經營

五、對我國資管機構的啟示

(一)建立數字化的戰略思維

(二)業務基礎為根本,技術升級為輔助

(三)客户需求為中心的持續創新


摘要


嘉信理財(Schwab)被譽為顛覆並重塑了華爾街證券經紀業規則的公司,既是使用技術革新金融產業的開拓者,也是在金融行業踐行互聯網思維的先驅者。在20世紀的最後的30年裏,嘉信理財通過低價引流、平台化運作以及O2O運營的思維方式,抓住了證券基金交易電子化、互聯網化的機遇,在新世紀前後趕超了眾多實力強大的華爾街金融機構。


經歷了20世紀的迅速發展,在21世紀金融混業經營的浪潮之下,嘉信理財藉助龐大的用户資源,開闢多元化的金融服務生態圈,並以此成為提供綜合金融服務的平台和入口,形成了互聯網+金融的財富管理中心。現在的嘉信理財,仍在不遺餘力的將技術運用到金融業務中,藉助人工智能為客户提供自動化的投資管理服務,繼續迎接下一個金融科技的時代。


一、嘉信理財簡介


(一)基本信息


嘉信理財(Schwab)由查爾斯·施瓦布(Charles Schwab)創立於1971年,是一家總部設在舊金山的互聯網券商,目前主要提供資產管理、銀行存貸和證券經紀業務,這三大業務分別由嘉信理財旗下的三大子公司負責運營,三大子公司分別為:資產管理公司(Charles Schwab Investment Management, Inc)、嘉信銀行(Charles Schwab Bank)和嘉信證券公司(Charles Schwab&Co.,Inc),其中嘉信證券公司在全美47個州有着355個營業所,同時還通過分支機構為英國、香港、新加坡和澳大利亞等地區的客户提供證券經紀服務。


據2018年年報披露,嘉信理財管理資產總額達到了3.25萬億美元,活躍的證券經紀賬户達到了1160萬,公司退休養老計劃參與數量達到了170萬人,銀行賬户數量達到了130萬。


圖1 嘉信理財管理資產規模及客户數量

數據來源:嘉信理財年報


(二)股權結構


截止2018年底,嘉信理財有5位大股東,分別是創始人查爾斯·施瓦布、先鋒集團(The Vanguard Group)、貝萊德集團(BlackRock, Inc.)、普信資產(T.Rowe Price Associates, Inc)和道奇&考克斯(Dodge&Cox)。五位大股東總計持有嘉信理財公司35.25%的股權,其中查爾斯·施瓦布是嘉信理財的實際控制人,持有公司11.15%的股權,先鋒集團、黑石、普信資產和道奇&考克斯分別持有公司6.66%、6.28%、5.8%和5.63%的股權。


圖2 嘉信理財股權結構

資料來源:嘉信理財年報


(三)業務模式


從嘉信理財的收入結構來看,公司的主營業務分為三大部分:一是證券經紀業務,這部分收入主要由交易筆數*佣金率構成,是公司的基礎業務,業務發展重點不在於其盈利能力,而在於客户數量和資產餘額;二是財富管理業務,這部分收入主要包含基金服務費和諮詢服務費,由管理資產規模*費率構成,是嘉信理財的核心盈利點;三是信貸業務,這部分收入主要為利息收入,又分為經紀賬户借款息差、生息資產息差、支票和儲蓄賬户利息和信貸資產的利息收入,也是嘉信理財的核心贏利點。


圖3 嘉信理財1991年-2018年經營收入增長情況(億美元)

數據來源:嘉信理財年報


1.證券經紀業務


嘉信證券運用O2O模式,在線上為用户提供交易服務,在線下提升用户體驗,截止2018年底,嘉信證券在美國累計開設了355家營業部。從觸達客户的方式來看,嘉信證券主要有互聯網、移動互聯網、電話和線下門店四種渠道。通過這四種渠道,嘉信證券為客户提供了365天+24小時的全方位證券交易服務。


圖4 嘉信理財1995年-2017年經紀賬户數及同比增長情況(萬,%)

數據來源:嘉信理財年報


嘉信理財為用户提供了9種交易賬户,分別為證券經紀賬户、個人退休賬户(IRA)、交易服務賬户、全球賬户、小企業退休計劃、信託房產和慈善賬户、大學儲蓄賬户、組織賬户以及自我導向型賬户(PCRA)。不同類型的賬户最低金額和交易佣金不同,提供的服務也有所不同。在嘉信理財證券交易平台上,用户可以交易股票、期權、期貨、共同基金、ETF等產品。


在證券經紀領域,嘉信理財的主要競爭對手為互聯網券商,如盈透證券(Interactive Brokers)、德美利證券(TD Ameritrade)(E*TRADE)與億創理財等。目前嘉信理財的證券經紀賬户數量僅次於德美利證券,而佣金費率方面則高於盈透證券。


2.財富管理業務


嘉信理財的財富管理業務分為財富管理和資產管理兩大板塊,其中財富管理為主要的業務板塊,主要為第三方資產管理提供銷售渠道。截止2017年年底,嘉信理財的管理資產規模為3.36萬億美元,其中財富管理產品規模約2.8萬億美元,資產管理產品規模為5703億美元。


嘉信理財為用户提供了9種不同類型的投資組合,分別為嘉信理財智能投資組合(多元化投資組合)、嘉信理財智能諮詢(CSIA)、嘉信理財私人客户、嘉信理財顧問網絡、嘉信理財管理投資組合、股權策略、固定收益策略、Windhaven策略、ThomasPartners策略。不同策略的服務方式與投資組合內容有所不同,且最低投資限額和諮詢費率也不相同。其中嘉信理財私人客户和嘉信理財顧問網絡的最低投資限額為50萬美元,在9種組合中最高。


截止2018年11月,嘉信理財總共提供128種理財產品,如果按管理風格劃分,被動管理型產品55種,主動管理型產品73種;如果按產品類別劃分,ETF基金有22種,共同基金91種,集體信託基金14種,其他類基金1種;按資產類別,可以分為美國股票、國際股票、固定收益債券、資產配置、不動產和貨幣市場基金。


嘉信理財的資產管理產品主要由:1)共同基金OneSource和其他非交易費(NTF)基金;2)嘉信理財證券、債券基金和ETF;3)嘉信貨幣市場基金;4)其他第三方共同基金和etf組成。


3.信貸業務


嘉信理財的信貸業務由嘉信銀行負責,嘉信銀行主要提供支票儲蓄賬户、住房按揭貸款、房屋淨值信用額度(HELOCs)和抵押資產額度(PALs)產品。嘉信銀行提供的儲蓄賬户無最低金額限制,可以免月服務費、全球ATM取現服務費,並且可以直接註冊存款。


嘉信銀行的儲蓄賬户和支票賬户的年收益率分別為0.5%和0.4%,遠高於美國銀行、大通銀行、花旗銀行和富國銀行等銀行的收益率。嘉信銀行的支票賬户還可以免費提供國外交易服務。


圖5 嘉信理財銀行賬户數及同比增長情況(萬,%)

數據來源:嘉信理財年報


嘉信銀行2018年的總利息收入為65.38億美元,淨利息收入為58.23億美元。在各項利息收入中,持有到期金融資產產生的利息收入是嘉信銀行最主要的利息收入來源,在2018年佔利息收入比重的50.12%。


 

 參考文獻丨廣發證券:《財富管理專題-嘉信理財的經驗和啟示》

 東方財富證券:《嘉信理財對中國互聯網證券經紀業務的啟示》

John Kador:《顛覆者:嘉信公司重塑華爾街證券經紀業規則》

 

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