十四年前的網紅基金“鼻祖”,也許最適合當下的資產配置……

環球老虎財經2019-06-05 15:10:41

 

最近,一隻名叫華寶中短債基金(006947)的走紅,讓老股民們有恍若隔世的感覺。


那大概是十四年前的事兒了——我大A股剛剛翻過了歷史上最沉重的一頁。隨着最臭名昭著的莊家“德隆系”唐萬新伏法,A股歷史上濃墨重彩的“莊股時代”落下帷幕,大A股的投機博弈情緒消散,但同時金融行業也因與資本系存在諸多牽連而元氣大損,投資者信心降到冰點,整個市場處在百廢待興的狀態。

 

而那個時候,一款基金品種橫空出世,暫時撫慰了老股民們受傷的心靈,這款基金便是中短債基金。


//
“網紅”基金鼻祖
//


2005年時,兩家元老級基金公司率先推出兩款中短債基金,希望在為市場帶來低風險投資品種之餘錨定新的基金品類標準。沒有想到,這兩款基金在基金募集期內份額竟然遭到瘋搶,其中一隻基金首發募集規模達到百億之巨。

 

那個時候,中國剛剛進入WTO,人民幣開始升值,貿易順差加大,債券市場牛市預期濃厚,中短債更是漲勢如虹,外加如今已經變成“老股民”的投資者剛被大A股“折磨”過四年,避險情緒濃厚,完全佈局純債,且波動風險較普通債基更低的中短債基金便在“天時、地利、人和”之下,成為了當時的“網紅基金”——當然那時候“網紅”是不存在的,中短債基金更多的被叫做“類貨幣基金”或“貨幣基金增強版”。

 

不僅是基民,基金公司當時也開始聞風而動,2005年年中時,除了先發兩家基金募集合計超過160億,又有10家基金公司希望開闢這個業務,爭先恐後地向監管層上報中短債發行計劃。

 

不過,“基紅是非多”。當時的金融監管在劫後餘生中處於高壓狀態,對大額募集的基金品種更是留了一個心眼。在隨後的半年裏,監管層按下了其他基金公司中短債的備案節奏,並在這一期間針對中短債基金的合約風險,大額募集基金的流動性風險打了很多補丁,讓中短債基金的操作更加規範,風險更加可控。

 

//
時隔十四年後再度走紅
//


十四年後的今天,我大A股股民又迎來了相同的際遇。最近人民幣大幅貶值,市場調整應接不暇,混亂的局面讓大家重新記起了當年的“網紅鼻祖”。接着,網友們給了它一個新名字“超級貨基”。

 

那麼這個“超級貨基”究竟“超級”在哪裏呢?


以華寶中短債為例,從3月15日成立至5月27日,僅僅兩個半月不到的時間,華寶中短債獲得0.78%的收益。相比之下,根據天天基金網的數據,截至5月27日,過去三個月,貨幣基金平均收益僅為0.62%,債券型基金平均收益則為0.33%。

 

更不用説對比股票了,截至5月27日,上證指數過去60天下跌1.67%,過去20天下跌9.66%,況且論波動性,純債基金的波動遠低於股票基金。

 

也就是説,在消息面激盪的當下,不管是傳統貨幣基金,傳統債券基金還是股票,都及不上中短債當下的表現。

 

順便一提,大部分中短債在合約上設置了定期開放認購和開放贖回,而華寶中短債之所以變成“網紅”,則是因為這隻基金是目前業績表現靠前的唯一不限制大額申購,完全開放的中短債基金。

 

 

//
中短債:獨一無二的定位
//


現在問題來了,中短債基為什麼能在現在的市況下牛冠大類資產呢?

 

中短債基金,顧名思義,就是將中短期債券作為主要資產範圍的基金品種,具體品種包括國債,金融債、央票、公司債等等。

 

大家都知道債券基金和貨幣基金,更熟悉“餘某寶”。那麼這個中短債又有什麼特別之處呢?這裏我們要引入一個“久期”的概念。

 

“久期”,可以粗略理解為基金資產投資債券基金所有到期期限的加權平均值。一般“久期”在一年以下的被稱為短債,三年至一年被稱為中債,三年以上則被稱為長債。

 

我們知道,存銀行定存,期限越長,利息越多。債券也一樣,一般來説期限越長收益越高,因為長債兑付未知風險高,所以利息也給的多。但愈長久期的債券,也會伴隨着更大的價格波動,相比之下,在3年以內的中短債波動較小,相關基金的淨值回撤也更為可控。

 

最後再來做個綜合比較,看看貨基、普通債基和中短債基金孰優孰劣——

 

貨幣基金投一些比較短期的債券,票據和銀行存單等等,安全性有餘,收益性不足;普通的債券基金在債券“久期”上不設限制,部分增強型的債券基金還會將一部分資金投資於股票市場增厚收益,隨之而來的是較大的淨值波動風險。


相比之下,中短債就比較爽了,“船小好調頭”,及時在短中期間配置債券,既能保持相對的安全,又能爭取相對較好的收益,比較符合當前股市震盪、貨基收益跳水特定時期的配置需求。


(本文觀點不代表環球老虎財經立場)

https://hk.wxwenku.com/d/200796164