剛剛,IPO又全部過會:董事長行賄也能過會、新三板轉板又增一成功案例!

ipo觀察2019-05-18 21:22:37

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五一過後證監會恢復週四審核ipo的節湊和安排,5月9日3家企業上會,桂林西麥食品股份有限公司、浙江新化化工股份有限公司、山東朗進科技股份有限公司,據IPO頭條獲得的最新消息3家企業全部順利過會。

2019年IPO過會率明顯提升,截至5月9日共有34家企業上會,通過30家,未通過4家,通過率為88.26%。截至目前,第十八屆發審委共審核了27家IPO企業,25家首發申請獲通過,通過率92.59%。

桂林西麥食品股份有限公司,過會

西麥食品主要產品為西麥品牌的燕麥片,從產品類別分,主要包括純燕系列燕麥片及複合系列燕麥片。西麥食品創立於2001年8月,公司於2017年3月完成股改,並於當年底正式開啟了上市進程。雖然行業傳統,但是西麥食品行業排名第二,盈利過億。

2015-2017年,公司營業收入分別為5.68億元、6.31億元和7.2億元,同期淨利潤分別為6631萬元、9447萬元和1.01億元,實現的扣非淨利潤分別為5756萬元、8230萬元、1.14億元,過億淨利潤的業績規模在排隊企業中排名靠前。

產品結構單一

2015-2017年,燕麥系列產品貢獻的銷售收入分別佔公司主營業務收入的比例為98.7%、98.46%和98.11%,貢獻的毛利分別佔主營業務毛利的比例為99.56%、99.38%和99.03%。

重營銷,輕研發

2015年至2017年銷售費用分別為2.17億元、2.22億元和2.51億元,佔比公司總營收的比例接近40%。其中宣傳推廣費佔銷售費用總比重均在40%以上,宣傳推廣費分別為0.90億元、0.96億元和1.01億元,合計金額2.87億元。而相比之下同期研發費用卻少得可憐,分別為185.28萬元、189.8萬元和243.73萬元,合計金額618.81萬元,佔營業收入比例都不到0.4%。

在公司人員結構方面,1334名銷售人員對比研發團隊僅有8人,可見公司作為傳統行業,只要業務做得足夠強大,非高科技照樣也能上市成功。

市場佔有率下滑

西麥食品的市場佔有,2012年至2015年,西麥食品均為全國第一,2016年被桂格反超,屈居第二。從營業利潤率來看,西麥食品的數據均低於對手桂格。2015年至2017年,西麥食品的營業利潤率在13.19%-15.56%的區間內,桂格的營業利潤率在22.02%-25.65%的區間內,普遍較同期的西麥食品高出約10個百分點。

浙江新化化工股份有限公司,過會

公司主營業務為脂肪胺、有機溶劑、香料香精、雙氧水及其他精細化工產品的生產經營。公司無控股股東、實際控制人,目前股份主要由建德市國資公司持股22.97%,胡健持股14.07%,其他700餘名自然人股東及機構股東持股62.96%。

2015-2017年和2018年1-6月,新化股份分別實現營收13.28億元、15.91億元、20.27億元和11.35億元,同期淨利潤為6537.39萬元、8504.56萬元、11,762.7萬元和8,956.1萬元。業績逐年增長。

董事長牽涉行賄案

2017年底剛申報IPO不足3個月的浙江新化,其董事長就捲入落馬市長的受賄案中。2018年3月8日,中國裁判文書網公佈了建德市原副市長程茂紅的二審判決,在其受賄的逾千萬元中,擬IPO的新化股份董事長赫然出現在賄送名單,其賄送的財物金額高達68萬元。

2003年和2006年,被告人程茂紅應浙江新化化工股份有限公司黨委書記、董事長鬍某的請託,利用其擔任建德市人民政府副市長的職務便利,為新化化工股份有限公司企業搬遷、供電等事項提供幫助。2013年,程茂紅利用其擔任建德市人大常委會主任的職務便利,為新化化工股份有限公司下屬企業建德市新化綜合服務有限公司涉環保項目審批提供幫助。2013年10月,程茂紅夥同其子程某2(另案處理)以投資基金為名,收受胡某所送好處費50萬元。2014年3月,程茂紅收受胡某所送奧迪牌轎車一輛,價值18萬元。

環保問題值得重視

招股書顯示,公司及其子公司已取得建德市環保局、鉛山縣環保局、江西省環保廳、濱海縣環保局等部門出具的10家子公司無重大違法違規行為證明文件。

同時披露了旗下子公司違法處罰:2014年10月31日,江西省環境保護廳出具《行政處罰決定書》(贛環行罰[2014]281號),江西新信因燃煤鍋爐除塵廢水未按要求加鹼對廢氣進行脱硫處理,大氣污染物處理設施未保持正常運行,被處以5萬元罰款的行政處罰。

山東朗進科技股份有限公司,過會

公司專業從事軌道交通車輛空調及其控制系統研發、生產、銷售及售後維保服務的高新技術企業。2017年6月27日,朗進科技在新三板掛牌,並於2017年6月30日披露公司已向山東證監局報送了IPO輔導材料,擬申請首次公開發行並上市。

2015-2017年,朗進科技實現營業收入分別為1.65億元、3.02億元和4.12億元,同期扣非淨利潤分別為1288萬元、4269萬元和5895萬元,業績逐年增長。

依賴單一客户風險

報告期內,公司對中國中車的銷售收入分別為1.25億元、2.54億元和2.95億元,分別佔當期營收的76.10%、84.09%和71.65%,業務上有嚴重依賴單一大客户之嫌,在其鉅額採購支持下,公司報告期內的營業收入和淨利潤增長都較為明顯。

應收賬款發生壞賬的風險

2015年末、2016年末和2017年末,應收賬款淨額分別為9,203.48萬元、16,652.55萬元和22,915.17萬元,應收賬款淨額佔同期流動資產的比例分別為51.19%、57.95%和49.03%,應收賬款餘額逐年升高。

毛利率下降風險

朗進科技報告期內軌道交通空調產品毛利率分別為45.20%、42.73%和41.90%,逐年下降。


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