才隔一禮拜,把格力目標價抬了近20塊!“靠天吃飯”華泰研究員林寰宇押寶能成功?

定向增發2019-04-21 17:56:55

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編輯青柏

作者:曹婧晨

來源:環球老虎財經

4月18日,華泰證券林寰宇將對格力電器的目標價70.84元至80.96元/股,維持“買入”評級。,一個星期之內,目標價大幅提高20元令人震驚。而其對於提升格力目標價的邏輯卻是“看天吃飯”,一年換一個坑的林寰宇,押注格力電器其實是危牆之下的“自我解救”?

一則“格力電器籌轉讓所持部分股權”公告在市場掀起波瀾,接盤對象雖未揭曉,公司股價卻已先行。

 

近日,更有華泰研究員將格力電器的目標價上沿上調至80元——有意思的是,這個價格相比一月份目標價高出40元。

 

截至4月18日收盤,格力電器股價上漲2%,報收59.5元,總市值達到3579億元,比美的集團市值高出58億元。在2015年之前,格力電器市值一直領先美的集團至少150億元。但2016年之後,美的集團實現了對格力電器的反超,甚至在2017年美的集團市值最高時曾領先格力電器約800億元。

 

在格力電器公告股權轉讓後,4月9日復牌接連兩漲停至今,格力電器累計漲幅已近25%,9個交易日市值增幅逾700億元,時隔三年後再次超越美的,成為家電企業的龍頭。

 

不過,華泰證券研究員林寰宇卻對格力當前的股價並不滿足,其近日研報指出,目前時間點格力電器具備較強估值提升潛力,如新進股東對業務協同有明顯改進,估值或進一步提升。目標價70.84元至80.96元/股,維持“買入”評級。

 

頗有意思的是,今年1月份,林寰宇對於格力電器的目標價僅為40元,短期內大幅提升目標價格難道僅是因為格力股權轉讓?


01

一週目標價竟大幅抬升20塊



3月8日,華泰證券的林寰宇將格力電器的目標價上調至57.89元至63.25元/股,作為其大股東切換的。而此前格力電器公告稱,格力集團擬轉讓公司15%股票。隨後格力電器的股價大幅攀升,股價上漲至其預測目標價。

 

對於一個證券研究員來説,目標預測的準確與否,往往體現了分析師的水準。

 

事實上,在今年2月份,林寰宇還預測了另一大家電龍頭美的集團,將其目標價定在45.90-48.86元間,結果美的上漲的股價卻超出了預測的目標價。從過往的數次預測來看,其預測的水平飄忽不定,但卻依稀透露出“看天吃飯”的印記。



對於提升格力目標價,華泰證券的邏輯來自五個方面。看好格力電器估值中樞提升;白酒龍頭茅台估值提升帶動大消費龍頭估值上移;分紅恢復及未來股息提升預期,或將進一步修復提升估值相對優勢驅動估值優勢;MSCI 引導海外資金進入,對格力電器估值正面影響可能更大;公司行業地位領先,估值有提升預期。

 

值得思考的是,華泰證券林寰宇將格力電器對標茅台為首的消費品的估值提升,並以MSCI 帶來的海外資金進入為由,為大幅提高的格力電器目標價站台似乎沒有足夠的説服力。

 

此前3月29日,美國百年老投行高盛宣佈上調貴州茅台目標價至1016元人民幣,國內一線券商中信證券在最新研報稱,給予貴州茅台1000元的目標價。

 

不過,4月11日在茅台股價一度逼近千元后,被認為是牛市風向標的外資開始大舉拋售白酒股,其中貴州茅台和五糧液居於前列,偏向投資品屬性的茅台,高估值之下如何維持高增長令人擔憂。而數據顯示,4月17日北上資金淨賣出格力電器3.89億元,這已是北上資金連續三天淨賣出格力。本週三個交易日,北上資金累計淨賣出格力電器達6.18億元。

 

華泰證券林寰宇的評判依據,透露着“看天吃飯”的屬性。無論是白酒為首的消費品,還是外資的流入,都是建立在“牛市”的行情下。根據券商能力評測,其20日短測的成功率僅為33%,在分析師中排名205位。


02

新財富小露一臉,多次更換門庭


來自華泰證券的林寰宇曾上榜名噪一時的新財富榜單,2017年還在中信建投的林寰宇奪得新財富分析師家電行業的第五名,彼時新財富排行是衡量一個分析師的重要環節,排名考前的分析師往往容易高薪被挖。

 

大券商之間的排位競爭非常激烈,2017年在可統計的28家A股上市券商中,總計實現營業收入2022億元,若以營業收入來看,中信建投排首位,但事實上,當年華泰證券的淨利潤卻是表現最好,問鼎淨利潤的冠軍。

 

而頻繁跳槽(中國銀河證券-中信建投證券-國盛證券)的林寰宇在新財富榜單光環加持下,隨即從中信建投跳至了國盛證券,如今又傍上了華泰證券。不過,從以往數次的預測來看,林寰宇預測水準隨着股市行情波動。

 

比如2014年仍在中國銀河證券的林寰宇,在上一輪牛市開啟的前期,預測的美的、格力電器、雪萊特目標價準確率明顯提高。事實上,只要再稍微往前翻,就會發現其預測多以失敗告終。



值得注意,在如今日漸激烈的券商競爭面前,對分析師的要求越來越高。2017年曾是券商利潤魁首的華泰證券,不得不面對業績下降的尷尬。

 

華泰證券3月29日晚發佈了2018年年報,2018年實現營業收入161.08億元、同比下滑23.69%,歸母股東扣非淨利潤達到50.09億元,同比下降幅度為17.01%。


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03

明星所長離職,遊資總部總經理扛所長


事實上,華泰研究所似有人才枯竭跡象。2018年5月,華泰證券研究所前所長,首席經濟學家陸挺離職,加入日資頭號券商野村證券。

 

在履職華泰證券之前的9年時間裏,他任職美銀美林大中華區首席經濟學家,董事總經理,有外資金融機構工作經驗。在中國經濟研究方面經驗豐富,擁有強大的政策和學術資源網絡。

 

2008年,全球性的金融危機爆發,年僅33歲的陸挺發佈了一篇有關中國經濟走勢的報告,作出了幾個判斷,其中重要一條就是2009年中國的GDP增長率會在8%以上。

 

2010和2011年被,陸挺被彭博通訊社評為預測最準確的中國經濟學家。在2012年《證券市場週刊》“遠見杯”中國宏觀經濟年度和季度預測雙冠軍。2013至2015年他三年蟬聯《機構投資者》亞洲區和中國區經濟學家排名第一。2014年和2015年《機構投資者》亞洲區評選其參與領銜的美銀美林中國研究團隊排名第一。

 

然而,在陸挺輾轉外資行,並轉會華泰後,華泰證券研究所依然沒有新氣象。羅毅、沈娟等華泰研究所“老人”在華泰證券的影響力下,僅獲得銀行第三、非銀第二,華泰研究員在“新財富”健在的7年時間,每年40餘個獎項這個,從未在頭名座次上出現。

 

而在陸挺出走後,華泰證券研究所更加人才凋零,研究所目前或由原華泰證券益田總經理陳莉負責代管研究工作。而華泰益田則是出了名的遊資大本營。

 

在過去一年,表現並不出色的華泰證券分析師林寰宇,或許需要以新的方式在證明自己,而提高預測準確率是最直接的方法——喊出令人咋舌的股價,是否能讓他跨入明星分析師的行列?


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