惹不起的茅台!每天進賬2億,市值漲破萬億,400家經銷商被逐出門

眾籌之家網2019-04-13 00:32:41

“市值和消費的關聯度來看,也不完全是一致的”

 來源|財經天下週刊

作者|荊文靜

圖片|原文



“(貴州茅台財報)數據還是會很漂亮的。”3月28日,董事長李保芳在2019年博鰲亞洲論壇上欣然宣佈。


3月28日晚,貴州茅台發佈2018年財報。財報顯示,2019年,貴州茅台的營收實現736億元,同比增長18.75%,相當於日進2億。歸屬於上市公司股東的淨利潤達到352億元,同比增長30%,相當於日賺0.96億元。


但是,按照這樣的增長幅度,2019年,貴州茅台營收要達到1000億目標,還面臨着不小的壓力。


投資人卻對貴州茅台充滿信心。3月28日上午11點,貴州茅台股價衝破800元/股,並一直在緩慢爬升,午間開盤之後,一度達到814元/股。截至下午收盤,貴州茅台股價報收806.80元,市值10135億元。


自2019年3月開始,一個月間,茅台已經三度突破萬億市值,上兩次分別在3月4日和18日。對此,李保芳迴應稱,“可以算是一種消費升級”,但也強調,“市值和消費的關聯度來看,也不完全是一致的”



上市18年,拿出5年淨利潤分紅


貴州茅台最寵愛自家投資者。


從財報中看,2018年,貴州茅台向股民每股派息數14.54元(含税),按此計算,投資者每手(100股為1手)可獲得1454元。


根據統計,自上市以來的18年間,茅台一共分紅19次,累計分紅金額合計達到 574.93 億元,這一數據相當於貴州茅台從2010-2014年間5年的淨利潤之和。


投資者能夠獲得這樣的寵愛,與其付出的成本成正比。截至3月28日收盤,茅台的股價806.80元/股,換句話説,投資者購買1手所需的資金已經達到8萬元。


從2019年3月開始,一個月間,茅台已經3度突破萬億市值,上兩次分別在3月4日和18日。


遺憾的是,也有投資者錯過了這樣的機會。根據財報顯示,截止報告期末,貴州茅台的普通股股東數量為10.77萬户。而到了年度報告披露日前上一月末,普通股股東總數為8.57萬户。換句話説,在2019年1-2月間,先後有2.2户投資者從貴州茅台投資者席位中退出。




近9成靠高價茅台酒


2016年,時任茅台集團董事長袁仁國曾提出打造千億茅台的暢想。2018年5月,剛剛走馬上任的茅台集團董事長李保芳就將“2018年營業收入突破900億元、在2020年實現1000億元”的重擔擔在了肩上。


從財報來看,2018年,雖然貴州茅台營業收入沒有突破900億元,但是整體上向“1000億元”衝刺。


2018年,公司完成茅台酒基酒產量 4.97 萬噸,同比增長 15.98%,而茅台系列酒基酒產量則出現下降,僅為 2.05 萬噸,同比降低 1.98%。總的來看,茅台酒及系列酒基酒產量 7.02 萬噸,同比增長 10.08%。


2019年,這一數據將再創新高。3月28日,茅台董事長李保芳在博鰲亞洲論壇上透露,茅台的生產能力到年底將增加6000噸至5.6萬噸,今後很長一段時間都將不再擴建。


與系列酒相比,之所以重視茅台酒的生產與其高利率不無關係。從財報中看,茅台酒毛利率93.74%,系列酒毛利率僅為71.05%。


茅台在年報中解釋,系列酒指的是茅台王子酒、茅台迎賓酒、賴茅酒。從價位上來看,茅台系列酒價格相對平民。越是高檔酒,毛利率越高。這一點在五糧液中也得到印證,2018年,五糧液高價位酒的毛利率達到84.31%,中低價位酒僅為 50.77%。


與系列酒相比,茅台酒的高毛利率保證了淨利潤的穩定。從財報中看,2019年,茅台酒銷售收入同比增加24.99%,達到645億元,佔營收的88%。


其他系列酒則在產量和銷量上都有下降,分別減少1.98%和0.43%。但是,最終銷售收入卻同比增加39.88%。形成這一結果的原因不排除,茅台系列酒中的較高價位酒的銷量比重增加,最後帶動了銷售收入的上漲。


在中高檔白酒品牌中,企業爭相塑造高檔形象,塑造品牌形象。2018年中,五糧液提出“大國濃香、中國酒王”的品牌定位,這讓貴州茅台感到一絲危機。2018年7月,李保芳帶領茅台繼續“瘦身”運動,明確將清理整頓51户分、子公司。


2019年2月19日晚間,貴州茅台宣佈全面停止包括茅台酒在內的各子公司定製、貼牌和未經審批產品所涉業務,在未經集團允許的情況下,就地封存,不再生產和銷售。


3月22日,據財新報道,在第100屆全國糖酒商品交易會期間,多名茅台經銷商稱,目前已有400家左右的茅台酒經銷商被取消了資格,而茅台集團董事長李保芳此前表示只有100餘家。


有媒體報道,按照目前的969元出廠價計算,經銷商每賣一噸茅台酒,利潤可以達到112.57萬元,因而經銷商被認為是茅台價格高漲的幕後推手。




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