華人互聯網券商第一股要IPO,三年交易破萬億

ipo觀察2019-03-20 11:34:06

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2月23日,老虎證券向SEC遞交了招股書,申請在美國納斯達克交易所上市,交易代碼“TIGR”,此次IPO募集最多1.5億美元資金,主承銷商為德銀、花旗。

老虎證券成立於2014年,定位為華人互聯網券商,旨在通過金融科技提高每個人投資效率。

老虎證券在2015年8月推出自主研發的交易平台“Tiger Trade”後進入快速發展期,主要向投資者開放美股、港股、英股、A股(滬港通/深港通)等全球主要市場的股票交易下單與執行。

截至目前為止,老虎證券已取得美國、新西蘭、澳大利亞的券商牌照或許可,招股書披露,老虎證券未來計劃佈局全球。

據艾瑞諮詢報告,從美股交易量來看,老虎證券是最大的專注服務全球華人投資者的互聯網券商,其2017年在該細分市場的份額約為58.4%,目前累計交易規模在三年內突破1萬億人民幣。

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老虎證券創始人巫天華畢業於清華計算機系本碩,是王興和王小川的學弟,曾在網易有道工作八年,2005年就以兼職的身份加入網易有道團隊,2009年碩士畢業後他正式加入有道,擔任網易有道搜索創始團隊技術負責人,長期負責網易有道的後端開發。

2014年初巫天華與合夥人一起創辦了老虎證券,並在一年裏拿到了多輪投資,開心農場的創始人唐彬森就是其中一位天使投資人,後來唐彬森還給巫天華介紹了王興,王興也投資了老虎證券。

目前老虎證券的主要股東,除創始人巫天華外,還包括小米集團和美國最大的互聯網券商盈透證券。根據招股書,目前創始人巫天華通過sky fintech holding limited持股為18.9%,擁有70.5%的投票權;小米通過People Better Limited持有老虎證券14.1%的股權,為老虎證券第二大股東,擁有5.2%的投票權;唐彬森通過tigerex holding limited持股12.4%,擁有4.6%的投票權;美國最大互聯網券商盈透證券(IB global invertments LLC)佔股7.7%,有2.9%投票權。                            

其中,盈透證券不僅是老虎證券的主要股東,也是老虎證券的清算商,交易出入金都需要通過它。盈透證券受SEC、FINRA和SIPC監管和保護,保障資金安全,同時它還為老虎證券提供了行業認知、法律和合規事宜以及風險管理等方面的支持。

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在營收方面,老虎證券2018年總收入為3356.0萬美元,同比增長98%。2016-2017年收入分別為547.6萬美元、1694.9萬美元。

從收入結構上來看,老虎證券的收入主要來自交易佣金、融資服務費、投資收益、利息和其他收入,涉及業務較全面。

其中交易佣金是主要收入來源,其次是融資服務費。2016、2017、2018年其交易佣金收入分別為528萬美元、1506.3萬美元、2604.3萬美元。佔總營收中的比重分別為96%、89%、78%。

融資服務費包括其向客户提供用於交易的保證金貸款。2016年、2017年、2018年,融資服務費分別為3萬美元、179.7萬美元,644.2萬美元。融資服務費的平均年化率超過清算代理提供的保證金貸款的平均餘額分別為0.13%、0.39%和0.87%。

但是在盈利方面,老虎證券至今仍未盈利,經非GAAP調整後,這三年間老虎證券的淨虧損則分別為1042.3萬美元、757.7萬美元以及1008.9萬美元。

而老虎證券稱,其虧損主要是由於管理層和員工的股票獎勵增加。報告期三年內,員工薪酬和福利分別是844.3萬美元、1195萬美元、5565萬美元。

作為華人互聯網券商,老虎證券更側重產品技術提升用户體驗,而國際市場數據覆蓋數百萬標的,需求很強大的技術實力。因此,與國內傳統券商人員構成不同,截止2018年12月31日,公司在全球擁有員工約446人,其中研發199人,佔比44.6%。據瞭解,老虎證券自有技術架構可支持多貨幣、多市場、多產品交易,處理速度達到幾十萬筆/秒。Tiger Trade APP三年半時間,目前已迭代了100多個版本。

而除了期權形式的員工激勵,2018年最大的運營費用支出項是市場推廣和打造品牌。老虎證券的市場營銷支出每年以2倍的速度增長,2016年為347.3萬美元、2017年為628.8萬美元、2018年為1052.7萬美元。

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全球資產配置需求的興起催生了互聯網券商的誕生,相比傳統券商,互聯網券商更注重交互和用户體驗。

早期,投資美股意味着漫長的等待和複雜的申請流程,還有國外券商不那麼友好的界面和用户體驗。當時幾家主流的券商網站都沒有中文界面,網站裏面關於中概股公司的信息很少,有一些信息甚至是不準確的。老虎證券抓住了這個痛點問題,創業的最初目的是改變美股交易當中落後而痛苦的軟件體驗,為華人投資全球資產提供了便利的渠道。

同時,老虎證券還保持了業內最低的收費方案之一,據悉,美股佣金每股0.0039美元,單筆最低0.99美元;港股佣金方面,小額免佣金(低於或等於62069港幣),超出62069港幣部分佣金費率為0.029%。

另外,老虎證券,簡直就是踩在了節奏上,其抓住了美股牛市和中概股上市潮的機遇。

老虎證券創立初始面對的是美股市場,之後發展過程當中將業務延伸到了港股市場,而近年美股、港股的賺錢效應吸引了大批人的投資熱情。

2017年是美股、港股兩大市場牛市疊加,美股道瓊斯指數全年71次刷新收盤最高記錄,香港恆生指數上漲36%。且美股中有很多優質的上市企業,如阿里巴巴、京東、蘋果、亞馬遜等科技公司。

2018年,A股ipo審批收緊,大量中國明星企業去美股、港股IPO,如小米、美團、騰訊音樂、嗶哩嗶哩等引發了眾多普通網民的投資興趣。

基於上訴因素,在券商行業不景氣的這段時間裏,老虎證券用户迅速增長,短短三年便衝擊萬億交易規模。

截至2018年12月31日,老虎證券擁有註冊用户158萬,開户客户50.2萬,入金客户8.2萬。2017年及2016年同期,這三項數據分別為71.3萬、20.5萬、4.2萬和36.8萬、7.9萬、1.4萬。而在這些用户中,高質量用户佔比很高,且有很高的忠誠度並交易活躍,截至2018年12月31日,老虎證券個人客户中有71.5%在35歲以下,超過86.6%年收入超過4萬美元。

交易量方面,2018年老虎證券交易規模突破千億美元,全年交易規模為1192億美元,2018年第四季度日均交易量也達到5.43億美元。2017年及2016年的交易規模分別約為633億美元、163億美元。過去三年,老虎證券在交易量上增長超過6倍。

可以預見,在全球資產配置趨勢下,老虎證券國際未來面對的絕不僅僅是美港股這個百億市場,未來應當有很大想象空間。

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