本報關注 | 信用評級行業納入統一監管 債市互聯互通邁出實質性步伐

金融時報2018-09-16 14:21:53


信用評級行業納入統一監管

債市互聯互通邁出實質性步伐

本報記者 李國輝


為加強對信用評級行業統一監管,推進債券互聯互通,近日,中國人民銀行、中國證監會聯合發佈2018年第14號公告。公告圍繞逐步統一銀行間債券市場和交易所債券市場評級業務資質、加強對監管和監管信息共享、推進信用評級機構完善內部制度、統一評級標準、提高評級質量等方面進行了規範。


東方金誠評級副總監俞春江表示,公告的發佈無論對債券市場還是評級行業發展來説,都具有里程碑式意義,標誌着債券市場互聯互通邁出了實質性步伐。


 “由於歷史的原因,一直處於相對分割的狀態,不同的債券品種由不同的監管部門核准或者註冊,在不同的債券市場發行和流通。相對分割的債券市場在相當長的一段時間內促進了我國債券市場蓬勃發展,推動我國成為全球第二大債券市場,但是,不同債券市場在准入、信息披露、存續期管理方面的差異也逐漸暴露出弊端。”俞春江説。


統一債券市場監管的呼聲已經存在多年,央行在今年年初也提出要開展統一債券市場方面的工作;國務院金融穩定發展委員會8月份召開專題會議也提出,建立統一管理和協調發展的債券市場。


就評級行業發展來説,俞春江表示,債券市場相對分割帶來了對評級機構的多頭監管,評級機構遵循監管和自律規定的成本居高不下,因而,評級行業多年來也在呼籲監管機構能夠逐步統一監管,這次公告的發佈也是對評級機構呼籲的一種響應。


“對債券市場參與方來説,評級機構發揮了發現信用風險方面的基礎作用。但目前,我國評級行業發展不成熟,銀行間債券市場和交易所債券市場評級標準不一致等現象也給投資人帶來了較大困擾。”俞春江表示,此次公告對同時在兩個債券市場開展評級業務的評級機構事實上開始實施統一監管,這對評級機構向市場提供高質量的評級服務提供了制度基礎。


 
推動評級資質互認 


分具體條款來看,公告第一條強調推動銀行間債券市場和交易所債券市場評級資質的逐步統一。從目前的情況看,銀行間債券市場評級資質由央行和交易商協會認可,交易所債券市場評級資質由中國證監會認可,只有東方金誠、新世紀同時在銀行間債券市場和交易所債券市場開展評級業務,部分評級機構則是利用不同的法人實現在兩個債券市場同時開展評級業務,部分評級機構只能在單個債券市場開展評級業務。


公告建立了兩個債券市場評級資質互認的機制,由央行、證監會和交易商協會通過綠色通道對符合互認條件的評級機構實施互認。可以預計,部分只在單個債券市場開展評級業務的機構將獲得同時在兩個債券市場開展評級業務的資質互認,這將為兩個債券市場的參與方帶來評級機構的更多選擇,也有利於促進評級機構之間在提升評級質量和投資人服務質量方面的相互競爭,更好地滿足市場對評級的需求。”俞春江説。


此前,央行發佈的2017年第7號公告已經向包括境外評級機構在內的評級機構開放了銀行間債券市場的註冊申請。俞春江表示,資質的互認,意味着如某機構能在銀行間交易商協會通過註冊申請,也有可能通過資質互認機制在交易所債券市場開展評級業務。這也意味着,兩個債券市場的國際化程度將趨同,有助於我國債券市場進一步向境外發行人和投資人開放,增強我國債券市場的吸引力,提升債券市場的活力。


 有助於消除套利空間 


公告鼓勵同一實際控制人下不同的信用評級機構法人,通過兼併、重組等市場化方式進行整合,更好地聚集人才和技術資源,促進信用評級機構做大做強。公告要求,整合後的信用評級機構應當統一評級技術方法、評級業務規範、評級標準和評級報告等內容;在銀行間債券市場和交易所債券市場同時開展評級業務的評級機構應當統一評級標準,並保持評級結果的一致性和可比性。


業內人士表示,這些內容共同指向消除兩個債券市場評級標準不統一的情形,旨在消除部分評級機構的評級標準套利空間,有助於抑制評級機構間的評級標準競爭,提升評級結果的一致性和可比性。


在監管方面,俞春江表示,在評級機構准入標準事實上趨於統一和互認的基礎上,央行、證監會、交易商協會要組成對評級機構監督管理的“一致行動人”,採取聯合行動,相互共享信息,充分發揮監管合力,強化對評級機構的現場檢查、非現場檢查和監管/自律處分。可以預計,在“一致行動人”監管模式下,對評級機構的監督管理將明顯強化,評級機構的發展將趨於規範,為做大做強國內信用機構、獲取國際評級話語權提供很強的制度基礎。此外,“一致行動人”監管模式也將有助於消除分頭監管為部分評級機構帶來的監管套利空間,增強監管的公平性,有助於進一步規範評級競爭。


“可以説,公告構建了銀行間債券市場和交易所債券市場評級機構實施‘統一準入、統一標準、統一執法檢查’的統一監管框架,評級機構正式進入接受統一監管的時代。”俞春江表示,此次公告是債券市場互聯互通的起步性文件,預計央行、證監會、交易商協會等還將在公司信用類債券部際協調機制框架下,繼續推動銀行間和交易所債券市場監督管理的統一化進程。


“監管新規”推動債券市場和評級行業規範發展

本報記者 卓尚進


近日,中國人民銀行、中國證監會聯合發佈了2018年第14號公告。公告圍繞逐步統一銀行間債券市場和交易所債券市場評級業務資質、加強對信用評級機構監管和監管信息共享、推進信用評級機構完善內部制度、統一評級標準、提高評級質量等方面進行了規範。這是新時代我國金融監管部門制定的適用於債券市場和評級行業規範發展的“監管新規”。從監管部門到相關市場機構,應當認真落實好“監管新規”,進一步推動我國債券市場和評級行業規範健康發展。


央行和證監會制定有關債券市場和評級行業規範發展的“監管新規”正當其時,具有深遠的歷史意義和重要的現實作用。


改革開放以來,我國債券市場和評級行業得到較快發展,迄今形成了銀行間債券市場和交易所債券市場並行發展以及分別為這兩個市場開展債券評級的多家評級機構充分競爭的市場格局。


但是,這種格局客觀上還存在一些問題和矛盾,如銀行間債券市場和交易所債券市場的管理規則、發行標準、評級要求等並不完全一致,銀行間債券市場和交易所債券市場評級業務資質不統一,對兩個市場信用評級機構的監管是割裂的、信息不能共享等,此外,在兩個市場同時開展業務的評級機構對同一發行人的評級標準不統一、評級結果缺乏一致性和可比性。


正是由於這些問題或矛盾的存在,此前一度發生了某家評級機構為相關發行人提供信用評級服務的同時,直接向受評企業提供諮詢服務、收取高額費用等不誠信問題,對債券市場健康穩定發展帶來不利影響。顯然,這種落後狀況遠遠不能適應促進金融高質量發展的要求。為改變這種狀況,央行和證監會此次頒佈實施“監管新規”,可謂有的放矢,直指痼疾,對於規範評級行業、推動債券市場健康發展將產生深遠影響。


此次“監管新規”的發佈實施,是完善債券市場管理制度、推進債券市場互聯互通的重要舉措,也是推進債券市場信用評級監管統一的重要制度性安排。


從其內容看,主要在4個方面作了重要改進或制度性安排。


一是推動銀行間債券市場和交易所債券市場評級業務資質逐步統一。已經在銀行間/交易所債券市場展業的評級機構,可申請在交易所/銀行間債券市場同時開展評級業務;央行、證監會、交易商協會將設立綠色通道實現資質互認。對於擬同時開展兩個債券市場評級業務的機構,應在所在地省會城市人行中支以上分支機構備案後,向證監會和交易商協會申請;央行、證監會、交易商協會將協同審核或註冊。這對於符合資質要求的評級機構來説,獲得了發展新業務、拓展新市場的機會,同時有利於銀行間債券市場和交易所債券市場的規範、聯通和發展。


二是鼓勵同一實際控制人下不同的評級機構法人,通過兼併、重組等方式整合。這有利於評級機構更好地聚集人才和技術資源,促進信用評級機構做大做強。


三是加強對信用評級機構的監管和信息共享。央行、證監會及其派出機構有權對評級機構通過現場及非現場等方式進行監督檢查,並有權對違規機構給予處罰;交易商協會和中證協有權對信用評級機構開展自律調查,並有權對違規機構給予自律處分。央行、證監會及相關自律組織建立健全評級監管及自律管理信息共享機制,並就日常管理、檢查結果、行政處罰和自律處分等信息進行共享。這是對評級機構進行聯合監管和自律管理的制度創新,有助於加強對評級機構的有效監管,促使其更加自律規範。


四是在兩個債券市場同時開展業務的評級機構應統一評級標準,並保持評級結果的一致性和可比性。為此,信用評級機構應當建立完善公司治理機制、內部控制和業務制度,防範利益衝突,恪守職業操守,按照獨立、客觀、公正的原則,充分揭示受評對象的信用風險,採取一切必要的措施保證評級質量。這實際上提出了合規信用評級機構應達到的要求和標準。


總體來看,這些“監管新規”得到落實,將會產生多方面的積極效應:

其一,有利於評級機構提高評級質量、提升競爭程度,促進評級行業規範發展;

其二,有利於監管部門加強對債券發行主體和評級機構的監管,防範監管套利;

其三,有利於債券投資者對處在兩個市場中的債券進行客觀的價值評估和風險評估,改善銀行間和交易所兩個債券市場的割裂狀況;

其四,有利於跨市場的債券發行人降低評級成本;

其五,有利於債券市場從源頭上減少風險隱患,有效防範化解重大金融風險。

由此,我國債券市場和信用評級行業有望步入持續穩定、規範發展的良性發展軌道。


信用評級行業是現代金融體系的有機組成部分,一個長久保持誠信和公信力的信用評級行業,能夠維護包括債券市場在內的整個國家金融體系的持續安全、穩健運行,為國家實體經濟發展提供優良的金融環境和強大的金融支持。以此次“監管新規”發佈實施為新的開端,各金融監管部門、各信用評級機構及各方投資者、各類發行人、交易市場管理者等,應統籌協調,齊心努力,形成有效監管和自律管理的合力,打造能夠與國際信用評級機構媲美的強大的中國信用評級機構,推動中國信用評級行業和債券市場實現可持續的規範健康發展。




記者:卓尚進 李國輝 

編輯:趙乘鋒 楊晶貽



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