十年之前,十年之後 ——王明耀寫在聯想之星十週年

創業邦雜誌2018-08-11 02:57:23

聯想之星總經理、主管合夥人王明耀


1  十年回顧


2008年7月14日,聯想之星創業CEO特訓班一期班開學。聯想控股董事長柳傳志給30名學員講了第一課:《總裁是怎樣煉成的》。這是聯想之星的起點,距今已經整整十年。


2008年,聯想之星創業CEO特訓班首期開班


當前的聯想之星更多以一家機構的形象出現。自2014年起,聯想之星一直在清科、投中等專業投資榜單中名列前茅;已經投資200多個早期,投資TMT、人工智能、醫療健康三大方向,是國內最早系統佈局人工智能和醫療健康方向的早期投資機構;2015年起,在美國舊金山發起成立專注投資與孵化智能機器項目的Comet Labs,已經投資40多個項目。


同樣為熟知的另一個聯想之星,則是舉辦“創業CEO特訓班”和“創業聯盟”的聯想之星。2008年初,中科院和聯想控股共同發起成立聯想學院,其中針對創業者的特訓班由聯想控股承辦,即為聯想之星創業CEO特訓班。自2008年起,特訓班已經舉辦整整十年,培養學員近900名。2015年5月,李克強總理視察聯想之星,稱聯想之星的培訓是“包吃包住包學習”的“三包”培訓,稱讚柳總和聯想做了大好事。


創業聯盟,主要由畢業後的學員組成,是這900名學員彼此合作與共同成長的平台,也是最富激情的創業羣體。這個創業羣體已經累計獲得融資1000多億。其中2017年為110多億,而在普遍認為資金環境緊張的2018年上半年,已經獲得融資170多億,呈現了高速成長的態勢。

專注早期項目的天使投資,以及由創業CEO特訓班和創業聯盟組成的深度孵化,構成了聯想之星最為與眾不同的特點。對於聯想之星的定位與特點,聯想控股總裁朱立南做了最為準確的描述:聯想之星不是一般的天使投資機構,而是具備孵化與投資能力,擁有學員平台和聯想控股系統資源的超級孵化器。


聯想之星的起點與獨特的定位,賦予聯想之星不同的使命。科技成果產業化是聯想之星的初心,在支持創新、創業這條路上,聯想之星走過了十年曆程。


2 十年思考


十年間,創業、投資行業風起雲湧,熱點不斷輪換。聯想之星投資了200多個早期項目,培訓孵化了近900名學員,陪伴1000多名創業者成長,目睹行業興衰,體會創業者酸甜苦辣。


聯想之星以十年時光和十億計資金,來獲取天使投資的經驗和教訓,不斷覆盤與思考。


 擁抱風險


風險是天使投資中最常被提及的詞,也是被誤解最深的一個詞。通常認為,一個行業或者項目不確定性大、失敗概率高,即為風險。投錯項目,是最大的風險。


事實上,對天使投資而言,相比投錯,錯過才是最大的風險。


聯想之星的第一期基金已經超過8年時間,開始帶來高倍增值和現金迴流,同時也呈現了天使基金最明確的特點:數個明星項目,貢獻了基金絕大部分回報。如果聯想之星錯過了樂逗遊戲、曠視科技Face++、開拓藥業、派格生物等明星項目,第一期基金的回報將會非常平庸。


2014年,樂逗遊戲母公司創夢天地在納斯達克上市


認識到錯過是最大的風險似乎並不難,如何執行這個原則才是難點。規避風險是人性,擁抱風險是反人性的。對於投錯的項目覆盤能夠很深刻,甚至用力過猛;對於錯過項目的覆盤容易輕描淡寫,甚至被忽略。如何營造擁抱風險的文化,是打造早期投資機構必過的一道關。


調整每個投資人員對風險的態度,是一個艱難的任務;相比之下,在投資策略和投資方向設定上,處理好對於風險的態度,更為重要和現實。2010年,聯想之星將新葯研發設為投資方向,即是被認為風險大、回報慢的典範,這被認為是非常冒險的做法,業內絕無第二家。現在回頭看,新葯研發成為了一條最具想象力的跑道,聯想之星過往投資的項目已經帶來了巨大的增值。


在實際投資中,不錯過一些明星項目是不可能的。但是隻有堅持重點關注項目價值空間,而不是風險,才有可能在錯過一些明星項目的同時,抓住另一些明星項目;而不是最終面對一堆平庸項目和無法交差的回報。


■  創造價值


天使投資應該是最純正的價值投資,區別於各類套利投資。價值投資的本質是通過價值的成長,從而實現價格的提升。套利投資來自於以供需和概念等因素的價格波動,絕大部分情況下跟價值變化沒有直接關係。這本是涇渭分明的兩種投資方式。


天使投資的使命應該是幫助創業者成長,從而實現價值成長。聯想之星投資的項目,均為早期項目,很多創業者為初次創業,更有一部分是學生或者科技人員,此前創業對於他們只是一個概念。比如曠視科技Face++的創始人是三名學生,微納芯創始人是中科院科研人員。當一個人開始創業,就進入了新的成長模式,成長路徑變得不可測。作為投資人,你不知道種下的苗究竟會結什麼樣的果,你的職責就是儘可能讓他們長好。


聯想之星創業CEO特訓班和創業聯盟的價值就是幫助創業者成長。有創業者通過聽柳總的課,堅定了意志,明確了CEO的定位與角色;有創業者學會了覆盤、文化、激勵、營銷等具體方法,應用到企業運營管理中。二期的學員常東亮,在聯想之星找到了四位創業夥伴,彌補了自身作為科研人員的商業不足,創立的摩貝已經躋身獨角獸。類似的學員間互動合作產生巨大價值的例子不勝枚舉。


2015年,國務院總理李克強視察聯想之星


儘管近年來有不少項目估值上漲迅速,資金推動因素增大。似乎企業價值來不及成長,估值已經增長很多倍。但是從長遠看,估值的增長必然需要以價值增長為基礎。最近不少熱門項目IPO前後出現價格倒掛,就是前期資金推動太快,最終在IPO這道坎上現出了原形。


  提升認知


投資是投資人對未來認知以及資源與人脈的變現。在投資行業,認知是決定高下的關鍵。


在互聯網發展初期,包括BAT在內著名的互聯網公司,全部是由外資VC所投資,就是因為當時,國內資本對於互聯網的認知處於很低的水平。認知的第一層級比拼的就是基本的見識。你見過,別人沒見過,你就比別人強一大截。為此,早期的互聯網公司,都是當時有機會接觸美國互聯網的人士創辦或者投資的。當基本見識問題解決後,比拼的就是深度的思考,看誰想得遠、想得透、想到終局。


提升對不同行業與機會的認知,是投資人最重要的必修課阻礙認知提升的,往往是對自我的認知出現了偏差。投資上往往會出現一種情況,叫“燈下黑”。就是有某個行業經驗的人,往往會錯過這個行業新模式投資機會。原來有技術背景的,反而對一個技術類項目苛求;有媒體背景的,反而對一些新媒體機會輕視。這種情況比比皆是。背後的原因,就是固守原有的知識體系,自認為是這個領域的專家,未能對新的要素和趨勢進行客觀分析,從而錯過一個新的時代。


提高投資的水平,本質上就是投資人的不斷自我修煉與提升。對自我有準確的認知,保持開放的心態,對一切新生事物抱有濃厚的興趣;相比輕率的下判斷,更願意去了解事物的全貌,探尋底層機理。唯有如此,才能在日新月異的創業、投資領域保持自身軟件的不斷更新升級,抓住更多新機會。


■ 獨立思考


做天使投資,最需要堅持的就是獨立思考,獨立判斷;最應該反對的,就是隨大流,跟熱潮。


創業、投資行業,過一陣就會出現一股熱潮,這是人性使然,羊羣效應的必然結果。泡沫與行業發展將相伴而行。從2000年的互聯網熱開始,隨後的SP熱、網絡視頻熱,到2008年後的千團大戰,2014年的P2P、2015年的O2O和智能硬件、2016年的共享經濟,以及2017年開始的區塊鏈。可以預見,類似的主題在未來仍將層出不窮。面對一撥撥浪潮,只有堅持獨立思考,不在熱潮中迷失,才能真正走得長遠。


堅持對事物本質進行分析,遵循基本的商業原理,才能有效避過一些陷阱在聯想之星的投資歷程中,有過成功的經驗,也有過失敗的判斷。通過對上門理髮的分析,充分考量體驗和效率關係,對於O2O上門服務有了清晰結論;通過剖析手錶與現代人之間的本質關係,對很多可穿戴設備價值有了新的評判。這些判斷,使得我們沒有被所謂的熱潮裹挾。而對於自動駕駛、智能教育、機器人等領域的終局分析,也堅定了聯想之星對這些方向系統佈局的決心。同時,對互聯網金融、B2B等領域的分析不夠透徹,也使得我們佈局不堅決,錯過了一些機會。


總之,天使投資是一個最為挫人鋭氣的行業。只要你從事這個行業足夠久,投得足夠多,你總會錯過很多好項目,也會投中很多壞項目。這兩者都可能讓你痛不欲生。通常來説,錯誤總是有價值的。但有一種情況除外,就是你沒有進行獨立思考與判斷。因為你無法做覆盤,也就不可能提高。


3  十年展望


十年時光呼嘯而過,新的十年撲面而來。


世界在一如既往地躁動着,相比十年前,節奏更快,更顯浮躁,更為複雜。從個人到公司,從無名企業到行業巨頭,都承受着巨大壓力。從社會百態到國際形勢,熱點層出不窮,也更加戲劇化。智能手機、移動網絡、社交媒體,放大了各種變化與不安。不確定性成為了唯一的確定性。


面對這個世界,大家的角度不同,感受不同,結論不同。我們每個人都可以對這個世界發表評論,但是真正的創業者還會加上行動。面對糟糕的產品和服務、低效的管理、荒唐的規則,創業者不是簡單的埋怨,而會去挖掘其中的痛點與需求;對於瞬息萬變的形勢、層出不窮的技術,創業者感覺到的不是煩惱,而是快速發展的契機。


幸運的是,過去十年,聯想之星陪伴的就是這羣創業者;未來十年,我們依然陪伴的是廣大創業者。“助創業者改變世界”,是聯想之星不變的使命。我們將與一羣強執行力的人同行,走在世界的前沿,嘗試最酷的技術、最新的模式,致力於把世界變得更好。同樣面對一個個不確定的日子,去感受無窮的希望……


未來十年的大幕已經拉開。移動互聯網不斷升級,智能時代徐徐展開。時間是一列不回頭的列車,將一個個當下拋在了身後。我們所預測的、所期望的,都將很快展現在我們面前。


你好,新的十年!


- END -


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