徐陽:一場鷹派盛宴 – 6月美聯儲議息會議點評

徐陽的全球宏觀視角2018-06-14 19:24:28

【信息】

 

美東時間613日(本週三),美聯儲貨幣政策委員會FOMC會後宣佈,FOMC委員投票一致同意加息25個基點,將聯邦基金目標利率區間上調至1.75%-2%,符合市場預期。美聯儲聲明及經濟預期表現得更偏鷹派:看好今年美國經濟前景,決策者整體預計今年加息次數比上次更多,而且預計近幾年通脹將略高於長期目標水平。聲明公佈後,據CME“美聯儲觀察”,美聯儲9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為68.1%12月至該區間的概率為39.0%。與此同時,美股短線走低,震盪後收復失地,美元指數直線上漲後,回吐漲幅,美債收益率一度大漲,但隨後回吐部分漲幅,現貨金、銀短線急挫,現貨黃金跌超4美元。但在鮑威爾新聞發佈會之後,現貨金銀扭轉聲明後的跌勢,黃金上破1300美元關口,白銀上破17美元關口。

 

【點評】

 

1.美聯儲修改了前瞻性指引。聲明刪除了今年5月決議聲明中稱利率仍會“在一段時間內”低於長期水平的表述,對於加息,用“進一步逐步上調”替代了“調整”。談到通脹預期,聲明表示,長期通脹預期指標“幾乎未變”,刪除了5月聲明中“基於市場的通脹補償指標仍處低位”一句。

 

2.美聯儲調整了點整圖。會後公佈的點陣圖顯示,八位聯儲官員預計今年全年加息四次或更多,3月公佈的點陣圖顯示持這一預期的官員有七人。這意味着,多數聯儲決策者預計今年還會有兩次加息,將年內合計加息四次,明年將共加息三次,而上次多數決策者預計今明兩年均總共加息三次。

 

3.美聯儲上調了經濟和通脹預期。美聯儲上調了今年的實際GDP增長預期和PCE及核心PCE通脹預期,下調了今年的失業率預期,上調明年的PCE通脹預期,下調明後兩年的失業率預期。

 

4.美聯儲增加會後新聞發佈會次數。美聯儲主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會上證實,從明年一月起,每次FOMC會議後都將召開新聞發佈會,該決定只為改善溝通,不傳達其它信號。

 

5.記者會也傳達出了相對鴿派的信號。例如,鮑威爾強調,美聯儲官員對兩年後(2020年)的通脹預期是2.1%,仍距離2%的對稱性通脹目標不遠,美聯儲模型也沒有顯示通脹有可能大漲。而且,本次會議中“大多數官員都沒有調整點陣圖預期”。 他一再重申,美聯儲將非常謹慎,確保政策收緊步伐不會過快。


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