長尾化的互聯網娛樂

遊戲觀察2018-06-06 09:10:41

在經歷了又一波大漲後,愛奇藝的股價來到了29.16美元/股,市值206.58億美元。而就在3年前的2015年10月,阿里宣佈收購優土,給出的價格是45億美元。


從45億美元的優土,到超過200億美元的愛奇藝,很顯然的是視頻產業在這三年發生了鉅變,而這樣的鉅變幾乎折射在每一個互聯網娛樂產業之上。


1


根據愛奇藝發佈的2018年Q1財報顯示,截至2018年3月31日,其會員規模已達6130萬。而截至2017年12月31日,愛奇藝付費會員數為5080萬。


與此對應的是,Q1會員服務收入為 21 億元人民幣(3.34 億美元),同比增長 67%;在線廣告服務收入為 21 億元人民幣(3.37 億美元),同比增長52%。


可以看到的是,會員服務收入已經和在線廣告服務基本持平。而在2017年全年,愛奇藝的在線廣告服務的營收是81.58億元,會員服務收入是65.36億元。


一個明顯的趨勢,會員服務將超越在線廣告服務成為愛奇藝的第一大收入來源。而實際上,這就是愛奇藝與三年之前優土的最大區別。


我們查看了一下優土退市之前2015年Q2的財報,該季度優土營收16.1億元,其中廣告收入為12.8億元,用户業務收入(會員服務、在線互動娛樂業務和手機遊戲聯運)營收為1.745億元。


相比於今天愛奇藝的會員服務可以持平廣告業務,當年優土的會員服務相比於廣告收入聊勝於無。


這個背後的意義在於,從當年單一的ToB式營收,視頻網站開始開拓面向C端的營收,而相比於極易見頂的B端收入,C端收入的潛力無疑更大。


正是這個巨大的差異化,導致了三年前和三年後,視頻行業在資本市場的巨大落差。


2


從28效應,到長尾效應,這是互聯網正在經歷的一個巨大變化。


一個比較具備説明案例的是,BAT當中,最早掉隊的是百度,而我們發現以搜索為主要營收來源的百度,它的營收主要來自於廣告主,而不是一個個的用户。


除此之外,我們再看今年的直播行業在資本市場的變化。


今年5月,虎牙成功在美國上市,發行價12美元,當日收盤價16.17美元,上漲34.75%,按收盤價計算,虎牙市值達到35.02億美元。而到了今天,不到一個月時間,虎牙的市值衝到了59.86億美元。


與此相對的是映客,今年3月,映客在港股提交IPO招股書,而就在此之前的幾個月,證監會剛剛否決了一項有關映客和A股上市公司宣亞國際的資本動作。

2017年4月,宣亞國際宣佈籌劃重大事項,以向股東借款的方式,以28.95億收購估值70億的映客約48%股權。在這項交易當中,映客的估值約60億元,也就是不到10億美元。


但到了12月,宣亞國際發佈公告,決定終止此次重大資產重組事項。


在此不去討論其中的變故,我們只看映客和虎牙在上市前的財務數據對比。


根據宣亞公佈的數據,映客在2016年的營收是43.38億元,淨利潤4.8億元。也就是在這個基礎上,宣亞國際給出了映客不到10億美元的估值。


而再看虎牙的數據,2017年虎牙的營收為21.8億元,直到Q4才扭虧為贏,但全年虧損8090萬元。


不到映客一半的營收,盈利方面更是相差巨大,但是虎牙在資本市場的市值,遠遠高於映客。


為什麼會這樣大的落差,實際上筆者之前已經進行過相關的分析,遊戲直播的未來相比於娛樂直播來説,明顯天花板更高,體現在三個方面:1、在已經超過2000億元產值的遊戲產業當中重要性越來越大;2、作為電競當中最重要的環節之一,和電競的結合也值得關注;3、在造星方面,遊戲直播的造星能力更強。


但除了這些直觀的未來發展趨勢上的優勢,或許應該再加入一項,即遊戲直播相比於娛樂直播而言,實現了長尾化的收益模式,而娛樂直播無論是當年的YY、9158,還是今天的映客,目前去看主要依賴的依舊是土豪模式,也就是28效應。


3


實際上,在虎牙的模式當中,公會模式也就是主要依賴土豪打賞的模式依舊佔據着一個很大的比例,這是承襲自YY的基因,2017年Q4數據顯示,已有3萬家公會與虎牙達成合作。


但是,遊戲直播的虎牙已經展現了向長尾化轉型的趨勢,因為這是遊戲直播的一大特性,佔據了年輕用户羣體,所以資本市場給出了虎牙如此之高的估值。


而要説到真正的長尾,這家公司是遊戲直播的另一巨頭鬥魚。


2018年3月,鬥魚直播宣佈完成E輪由騰訊獨家完成的6.3億美元融資,而這已經是騰訊第三次參與到鬥魚的融資中。


根據相關的數據顯示,在這輪融資當中,騰訊給出鬥魚的估值是24-25億美元之間,這個幾個是當時騰訊給出的虎牙估值的兩倍,除了用户數據上可能存在的領先之外,最大的原因或許就是鬥魚的營收模式目前已經呈現出了長尾化。


相比於虎牙的公會基因,鬥魚是缺乏的,這可能會導致鬥魚在營收上目前並不會比虎牙強,但是鬥魚的用户打賞更為平均到每一個用户。


比較具備典型案例的是,鬥魚的《DOTA2》遊戲主播如YYF,在YYF的房間內,累計打賞第一名的用户為YYF貢獻了大約19萬元價值的禮物(注:1元=10貢獻),而進入這份榜單的前10只需要10萬元即可。



但是YYF是鬥魚的頂級大主播,在2017年“魚樂盛典”上,YYF排名第2,第1的是阿冷,第3的是馮提莫。


而YYF之所以能夠成為前三的主播,依賴的不是某一個或者某幾個土豪的貢獻,而是“人均貢獻”。


在YYF的房間,一直流傳着的一個梗是“小殭屍撿垃圾養活胖頭魚”。其中小殭屍是YYF的粉絲,垃圾的意思就是從各大直播間拾取免費的道具禮物,胖頭魚是YYF。


正是依賴着每一個用户每人打賞一點的長尾化模式,YYF成為了排名第二斗魚主播,19萬元的打賞榜第一看上去寒酸,但是卻恰恰證明了YYF這個主播的可持續性,因為他不依賴某一個或者某幾個土豪,而是一大批普通用户。


對於一些娛樂化的平台或者主播,失去土豪意味着失去了一個大頭的經濟來源,但對於YYF這樣的遊戲主播,根本不存在這樣的風險。


這樣的模式使得鬥魚的營收結構更為健康,也是為何騰訊對他看好的原因,而實際上除了騰訊之外,鬥魚也絕對是資本市場的香餑餑。


5月30日,由創新型品牌諮詢機構思創客主辦的第二屆“2018最具價值中國創業品牌TOP 50”發佈,鬥魚直播以第12名登榜,是入圍企業中唯一一家網絡遊戲直播平台。


而同樣是在5月份,鬥魚獲2018年第十三屆艾瑞金瑞獎(iResearch Awards)“最具投資價值產品獎”


另外,由人民創投、人民網輿情數據中心、四川天府新區成都管理委員會三家聯合發佈的《中國獨角獸企業價值榜》中,鬥魚直播以第54名登上《中國獨角獸企業價值榜》榜單,是入圍企業中唯一一家網絡直播平台。


4月,據來自美國硅谷全球數據研究機構Pitch Book發佈的最新數據顯示,2018年Q1季度,全球僅有17家公司成功躋身“獨角獸公司”行列,鬥魚直播等5家中國公司成功躋身全球“獨角獸”行列,這是目前為止中國唯一一家上榜的直播平台。


3月,由科技部火炬中心主導的《2017中國獨角獸企業發展報告》正式公佈,鬥魚成為唯一入選的遊戲直播平台。


你可以看到,無論是各種投資類的獎項,還是有關獨角獸的名單,按照外界普遍的説法,能夠成為獨角獸是因為自2014年成立以來,鬥魚立足遊戲直播,率先提出並踐行“直播+”、“IP+”、“雙+”等多元業務發展戰略,同時佈局泛娛樂。


如今,鬥魚直播內容涵蓋了電競、遊戲賽事、二次元、户外、正能量、綜藝、科技教育等綜合性的直播業務版塊。平台擁有兩億的用户規模,日活用户3000萬,其中,細分領域市場份額約佔七成。


但真正的核心正在我看來依舊是他長尾化的營收模式,和它在年輕用户當中的影響力。


這也就回到了之前愛奇藝和三年前優土的對比,三年前的優土,失去一個廣告客户,將對營收造成致命的打擊,並且有實力的廣告主就那麼幾個,天花板易見,而與此對比會員服務來自於每一個用户,失去一個會員,對根本造成不了影響,並且會員的收入,目前來看愛奇藝6000多萬會員對應單季度21億元的收入,每個用户每月的消費在12元左右,這個空間是巨大的。


4


不僅僅是在直播行業,在遊戲行業同樣正展現着長尾化的模式。


在遊戲行業之前的普遍營收模式當中,中國傳統的MMORPG同樣適用28法則,比較經典的是巨人的創始人史玉柱的一句名言,“養100個人陪1個人玩”。


這是他當年所認為的中國遊戲的核心,以免費為基礎,讓100個普通用户,陪1個RMB用户去玩。


但是,到了今天,當我們看到《絕地求生》這樣的需要花費98元去購買,而遊戲內基本沒有什麼道具收入的遊戲,在中國賣出了接近4000萬份;當我們看到《王者榮耀》、《英雄聯盟》這樣同樣是人均貢獻一點的遊戲興起;當我們看到Steam模式在中國培養了一大批用户的時候。


中國的遊戲玩家也正逐漸的從傳統MMORPG過渡到與世界接軌的人均收入模式。


值得我們玩味的是,我們去看了一下中國傳統MMORPG的代表之一網易的股價,在2017年11月17日那一週,網易的股價漲幅達到了21.35%,收盤價365美元/股,這幾乎是網易目前為止股價的最好點。



而這是也是自2005年8月5日那一週後,再一次漲幅超過20%的一週,中間相間了12年。


網易為什麼在11月17日那一週能夠漲幅如此之多,衝到歷史最高點?


原因在於在11月初,網易發佈了《荒野行動》、《終結者2》這兩款產品。而這兩款產品某種意義而言,就是長尾化的產品,這資本市場對網易新開拓了一個屬於趨勢的賽道的認可。


一個明確的事實在於,伴隨着90後乃至00後成為社會的消費主流人羣中堅力量,這個羣體的特性將成為互聯網的特性。


而這個羣體是互聯網的原住民,他們的消費觀顯然是與上一代存在差異的,為內容付費,為興趣買單,是他們的共同點。


因此,如何從28法則走向長尾效應,將真真切切的考驗互聯網娛樂的未來發展。


商務聯繫

QQ:546551536

微信:Lancelot1211


歷 史 文 章 回 顧

▼ ▼ ▼



丨360遊戲不能再輸了丨虎牙上市:成功背後的起起伏伏丨遊族副總裁李博:遊戲的情感和內涵騰訊遊戲的下一個十年丨騰訊投資育碧的伏筆丨逐風者王峯FGO救了B站也是隱患你還在吃雞嗎虎牙的毒藥和解藥升級的網易這屆玩家不行2018遊戲市場的機遇為什麼喜歡鬥魚微信小遊戲的意義吃雞大戰中的騰訊和網易尷尬的小米互娛吃雞對騰訊的意義 遊戲產業的灰色地帶吃雞的外掛戰爭熟悉的4399任天堂和騰訊聯手?阿里收購簡悦背後王者榮耀:一將功成萬骨枯流放之路的祕密CF九週年:世界屬於年輕人盛大遊戲的鬧劇騰訊的手遊棋局LOL的盛世危機從魔獸到王者榮耀:似曾相似 獨立遊戲的2017:一場虛無丨 淘米怎麼了 | 暴雪的電競:守望的困境 | 野蠻成長後的遊戲直播 | 幸運的王悦 手遊五年騰訊還是騰訊 | 留給阿里遊戲的時間和空間 | 你的騰訊夢少一個TGP  | 三七互娛第三大公司 | 騰訊必須邁出的一步:成長守護 | 手機廠商主打遊戲為哪般 S7總決賽:騰訊的豪賭 | 正在崩塌的手遊渠道 | 




閲讀原文

TAGS:鬥魚營收騰訊遊戲